3月20日，醫美龍頭愛美客（300896.SZ）發布了2024年年度報告，交出一份30.26億元營收、19.58億元歸母凈利潤的成績單，分別同比增長5.45%、5.33%。

同時，公司拋出每10股派38元的歷史最高分紅方案，派現接近2024年歸母凈利潤的60%，大手筆分紅彰顯了公司持續盈利的信心。

財報顯示，2024年公司經營活動現金流凈額達19.27億元，凈現比接近1:1，這也使公司現金流常年覆蓋分紅。

“嗨體”銷售突破2000萬支

從收入結構看，愛美客核心產品持續穩步增長。“嗨體”作為頸紋修復領域的“國民單品”累計銷售超過2000萬只，助推溶液類產品再創新高，2024年實現營收17.44億元，同比增長4.4%；而在同質化顯現的透明質酸鈉凝膠賽道，愛美客憑借再生類產品突出重圍，“雙生天使”引領面部年輕化市場的“新趨勢”，2024年公司凝膠類產品營收12.16億元，同比增長5.01%。

愛美客的費用管控能力持續優化，2024年管理費用同比下降14.86%；而銷售費用率僅為9.15%，顯著低于行業平均水平，品牌價值驅動效應顯著。這再次印證了愛美客的增長邏輯，實現了從“成本控制”到“價值創造”的質變，為產品研發和品牌建設釋放了更多資源。

研發投入持續加碼

醫美市場的核心競爭力主要是產品落地的能力，輔以精細化的渠道運營體系。愛美客的爆品打造能力從“嗨體”“濡白天使”等明星產品的生命周期中得到印證。愛美客正在通過自主研發與對外合作的方式來加速研發轉化。2024年，公司持續加大研發投入，研發費用達3.04億元，同比增長21.41%，占營業收入的10.04%，以3—5年為周期布局下一個藍海市場。

公司研發項目均取得重要進展。其中，司美格魯肽注射液、去氧膽酸注射液、重組透明質酸酶獲得國家藥品監督管理局臨床試驗批件；注射用A型肉毒毒素、米諾地爾搽劑、利多卡因丁卡因乳膏的上市許可申請獲得受理，進入審評階段。

值得關注的是，公司自主研發的“用于糾正頦部后縮的醫用含聚乙烯醇凝膠微球的交聯透明質酸鈉凝膠”獲得Ⅲ類醫療器械注冊證，目前尚未開始銷售。公司表示，該產品將于2025年二季度上市銷售，有望帶來業績增量。據了解，該產品是首個國產下頜填充產品，運用了最新的專利技術與制備工藝，支撐力強，安全性高，可以針對性解決骨組織缺失引起的衰老，與公司其他產品相互協同，為廣大求美者提供更完美的解決方案。

截至目前，愛美客共有11款III類醫療器械產品獲批上市，累計擁有有效授權專利163件，其中發明專利49項，技術儲備行業領先。

穩健的財務基礎為愛美客的國際化戰略提供了底氣。報告期末，公司現金、債券與交易性金融資產合計約60億，資產負債率降至4.68%，較去年進一步優化，為境內外戰略并購提供了充足的“彈藥庫”。

報告期內，愛美客增資2000萬元控股艾美創醫療科技（珠海）有限公司，拓展醫美設備業務，構建“注射+儀器”協同模式；近期，愛美客子公司又以4000萬元受讓北京質肽生物醫藥科技有限公司注冊資本股權，深度綁定GLP-1賽道研發資源，搶占代謝疾病治療市場。

海外并購方面，3月10日晚，愛美客宣布擬通過愛美客國際收購韓國REGEN Biotech Inc.公司 85%股權，交易金額約為1.9億美元，剩余股權將在首期交割18個月后靈活收購?。

REGEN是一家韓國領先的醫美產品公司，核心產品為再生類注射產品，其產品已具備核心技術保護壁壘。近年來，全球再生類注射填充劑增長迅速，增速超過透明質酸類填充劑，愛美客通過鎖定韓國再生類明星產品，將實現再生材料在全球市場的卡位。

業內認為，隨著公司投資8.1億元建造的“美麗健康產業化創新建設項目”在2027年落地，愛美客有望構建起“技術沉淀-并購整合-全球輸出”的發展模式，依靠REGEN成熟的全球銷售網絡，與艾爾建、高德美等國際巨頭展開角力。

記者統計發現，自2020年登陸資本市場以來，公司累計實施五輪現金分紅，分紅金額共計23.8億元。本次年報公布的11.45億元現金分紅方案實施后，公司累計分紅金額將超過IPO募投資金。