春節過后，又有多家基金公司加入中證A500指數基金的“戰場”。

據《國際金融報》記者統計，2月5日至2月17日期間，已有鵬揚、平安、浦銀安盛、蘇新、泓德、融通、宏利基金等7家公募基金公司發行了中證A500指數或指數增強基金。

從體量來看，新加入這一“戰場”的公募基金公司以中型或小型居多，且此次正在發行的中證A500指數產品以指數增強基金為主。

中小公司“搶灘”

中證A500相關指數基金的比拼已從ETF延展到指數增強產品。春節后，已有7家公募基金公司投入產品的發行中。其中，宏利、融通、鴻德、蘇新、浦銀安盛、鵬揚基金均發行的是中證A500指數增強基金，平安基金發行中證A500指數基金。

從具體發行情況來看，有4家基金公司將開售日定在2月17日，2家公司在2月13日開售，1家公司在2月5日開售。募集時間從14天至38天不等，有3家基金公司設置了首次募集的規模上限。從托管方來看，多家基金公司選擇了銀行。

中證A500相關指數基金是去年四季度的當紅產品。先是多家大型公募率先發行中證A500ETF，掀起了這類指數基金的發行熱潮，隨后多家基金公司布局場外指數基金，包括中證A500ETF聯接基金、中證A500指數基金、中證A500指數增強基金。

相比場內基金以大型公募競爭為主，場外基金的競爭更為激烈，中證A500指數增強基金目前正是多家中小型基金公司競爭的主要產品。

上述正在發行中證A500指數增強基金的公司中，截至去年四季度末，融通基金、鵬揚基金規模均為1000多億元，宏利基金規模為800多億元，泓德基金規模接近500億元，蘇新基金規模不足百億元，浦銀安盛和平安基金規模分別在3000億元和6000億元之上。

某公募人士告訴記者，運作ETF產品更耗費資源和成本，因此小公司布局此類指數產品的機會就在場外。

從去年中證A500場外指數基金的銷售來看，主代銷渠道在銀行的基金公司相對更占優勢。比如，華商中證A500指數增強基金在去年開售沒多久，便達到20億元募集上限，宣布提前結募；今年1月新成立的長城中證A500指數基金規模達到17億元之上。

借助AI“增強”

指數增強基金不同于普通指數基金，其有機會跑出超越指數的“超額收益”，也被稱為“阿爾法”。記者注意到，目前指數增強基金多采用量化模型等主動管理手段，來獲取超越指數表現的超額收益。

某公募資深業內人士告訴記者，指數增強基金并不是個新鮮產品，十幾年前也曾流行過。這類被動指數產品雖然有機會做出“增強”的收益，但也曾出現過“增弱”現象。該人士指出，此類產品很難僅靠數據計算獲得高于市場平均收益的表現，還需要主動管理的研究基礎做支撐。

目前，在指數增強基金的量化模型使用上，有部分基金公司啟用了AI技術的量化模型，以此來減少基金經理在主觀管理時的人為情緒等因素。

某小型基金公司人士向《國際金融報》記者透露，其公司早已拿到增強型產品的批文，也計劃在本月底發行，選擇增強型產品是希望能借助AI技術的量化模型，做出特色的“增強”收益。

另一家正在發行相關產品的小型基金公司也告訴記者，公司一直有自己的AI量化團隊，AI量化模型不容易受人為情緒和意志影響，根據數據篩選出能帶來超額收益的多種“大概率”事件以制定策略。另外，AI模型還能實時監控市場變化，迅速捕捉交易信號，動態調整投資組合，使得基金在市場波動中保持較高的適應性，降低回撤風險，確保超額收益來源的多樣性和穩定性。

對于如何保持超額收益的有效性，泓德基金經理李子昂認為，唯一的方法就是快速迭代模型。

“傳統多因子模型包含比較多偏長期的基本面因子，比如成長因子、低估值因子，在市場表現好、風格合適的時候能夠賺取企業價值提升的錢。”李子昂表示，相比之下，機器學習的數據源更多來自交易信息，從錯誤定價中獲取超額收益，加快神經網絡的訓練頻率，可能會帶來更好的穩定性。

一位基金公司人士告訴記者，其公司已為指數增強產品接入了AI的深度學習模型，期望能用更好的量化模型跑出更加穩定的超額收益。

未來增長空間大

Wind數據顯示，截至目前，市場上共有70只中證A500相關指數基金存續，最新規模合計（含新成立基金）超3000億元。其中，ETF有29只，合計規模超2000億元。指數增強類共有14只，最新規模合計超120億元。

從上述數據可看出，ETF目前是跟蹤中證A500指數的主力產品，相比之下，指數增強基金目前數量偏少，且規模占比偏低，但這也說明該類產品未來仍有不小增長空間。

對于一些中小型基金公司而言，或許ETF的賽道過于擁擠，且同質化現象較為突出，而指數增強更強調如何做出“增強”特色，或許是不錯的選擇。

某公募業內人士告訴記者，后續有很多基金公司選擇發行中證A500指數增強基金，一種情況是自身實力有限，發行ETF難度較大，還有一種情況是，指數增強基金獲批更快，同時也有助于公司豐富相關指數產品的類別。并且，此時布局指數產品也是符合行業大趨勢。

記者：夏悅超