宏觀?要聞

中國政府關于反對美國濫施關稅的立場

近期，美國以各種借口宣布對包括中國在內的所有貿易伙伴濫施關稅，嚴重侵犯各國正當權益，嚴重違反世界貿易組織規則，嚴重損害以規則為基礎的多邊貿易體制，嚴重沖擊全球經濟秩序穩定，中國政府對此強烈譴責，堅決反對。

中方反制，對美加征34%關稅

根據《中華人民共和國關稅法》《中華人民共和國海關法》《中華人民共和國對外貿易法》等法律法規和國際法基本原則，經國務院批準，自2025年4月10日12時01分起，國務院關稅稅則委員會對原產于美國的進口商品加征關稅。具體來看，對原產于美國的所有進口商品，在現行適用關稅稅率基礎上加征34%關稅；現行保稅、減免稅政策不變，此次加征的關稅不予減免；2025年4月10日12時01分之前，貨物已從啟運地啟運，并于2025年4月10日12時01分至2025年5月13日24時進口的，不加征本公告規定加征的關稅。

兩部門：對部分中重稀土相關物項實施出口管制

商務部、海關總署公告2025年第18號，公布對部分中重稀土相關物項實施出口管制的決定。商務部新聞發言人就對中重稀土相關物項實施出口管制應詢答記者問表示，根據《中華人民共和國出口管制法》等有關法律法規，4月4日，商務部會同海關總署發布關于對釤、釓、鋱、鏑、镥、鈧、釔等7類中重稀土相關物項實施出口管制措施的公告，并于發布之日起正式實施。

10%全球關稅，正式生效

4月2日，美國總統特朗普在白宮宣布對貿易伙伴征收所謂的“對等關稅”措施。特朗普表示，對所有國家的基準關稅稅率為10%，該稅率4月5日正式生效。

此外，針對對美國征收更高稅率的國家收取的更高關稅，預計將于4月9日開始執行。

金融?證券

程序化交易監管最新動態！滬深北三大交易所聯合發布

4月3日，滬深北交易所發布了《程序化交易管理實施細則》（以下簡稱《實施細則》），《實施細則》堅持趨利避害、突出公平、從嚴監管、規范發展的監管目標導向，對程序化交易報告管理、交易行為管理、信息系統管理、高頻交易管理、滬股通管理、監督檢查等作出細化規定。

記者從相關人士處了解到，交易所已就股票程序化異常交易行為制定具體監控指標，自2024年4月起開始試運行。從試運行情況看，觸發相關指標的主要是量化私募、券商自營等機構投資者，中小個人投資者基本未發生相關情況，投資者的正常交易行為不會受到影響。

證監會召開專題座談會

證監會黨委書記、主席吳清近日召開專題座談會，與集成電路、新能源汽車、智能制造、新材料、商業航天、網絡經濟等不同領域的民營科技企業代表深入交流，充分聽取意見建議。

吳清指出，證監會將以深化資本市場投融資綜合改革為牽引，加快推進新一輪資本市場改革開放。尊重市場規律，切實提升資本市場的包容性、適應性，持續增強規則的透明度、可預期性，進一步完善全鏈條全生命周期的多層次市場服務體系，加力支持優質民營企業做強做優做大。

證監會就《證券投資基金托管業務管理辦法》公開征求意見

4月3日，證監會就《證券投資基金托管業務管理辦法》公開征求意見。

證監會介紹，本次修訂完善準入門檻，強化實質展業、風險隔離監管要求，壓實托管人責任，健全退出機制，允許優質托管機構設立全資子公司專門從事托管業務。意在進一步優化基金托管行業生態，壓實托管人責任，切實保護投資者利益，支持托管人依法創新組織架構。

央行：3761家銀行有存款保險，去年歸集保費超600億元

中國人民銀行（下稱“央行”）4月3日發布的2024年存款保險基金收支情況顯示，截至2024年年末，全國參加存款保險的銀行業金融機構共計3761家。

2024年共歸集保費618.831億元，基金利息收入12.374億元，股利分紅2.276億元，不良資產清收回款3.658億元。

從使用情況來看，過去一年，央行使用存款保險基金682.886億元開展風險處置。將2020年蒙商銀行66億元股權出資由存保公司資本金調整為存款保險基金（非新增出資）。截至2024年年末，存款保險基金存款余額698.424億元。

保險資金重大股權投資迎新規

4月3日，金融監管總局發布了《關于保險資金未上市企業重大股權投資有關事項的通知》（下稱《通知》），將保險資金重大股權投資的行業范圍擴大至與保險業務相關的科技、大數據產業，引導保險資金加大對國家戰略性新興產業股權投資力度，精準高效服務新質生產力。

同時，《通知》進一步規范明確了保險資金進行重大股權投資的禁止行為，并要求保險機構建立健全股權投資決策流程與授權管理機制，完善股權投資管理制度，加強投后管理和風險隔離。

全球富豪，兩日損失超39000億元

受美國總統特朗普“對等關稅”政策落地影響，近兩日，全球金融市場大幅調整，美股連續兩日暴跌，蒸發近6.5萬億美元（折合人民幣超47萬億元）的市值。除了美股外，歐股、亞太股市、黃金、白銀、原油等亦大幅下挫。

而在全球市場暴跌后，福布斯實時富豪榜統計顯示，僅過去一天，全球最富有20人的財富蒸發了超1000億美元（約合人民幣超7200億元）。從4月3日開始，全球500名富豪在兩天內總共損失了5360億美元（約合人民幣超39000億元）財富。

而“關稅風暴”的沖擊或許才剛開始。美國多家金融機構分析指出，加征關稅可能會導致美國經濟陷入衰退。摩根大通最新警告指出，若特朗普政府宣布對美國貿易伙伴加征的關稅政策持續實施，可能會導致美國乃至全球經濟在2025年陷入衰退。

產業?公司

特朗普簽了：5月2日起，徹底取消800美元“小額豁免”

美國白宮網站消息顯示，在特朗普4月2日宣布“對等關稅”之際，他還簽署一項行政令，將從美東時間5月2日起終止從中國內地和中國香港輸美小額包裹的免稅待遇。

所謂的“小額免稅”政策，早在1938年就開始實行，最初是為了方便美國游客將旅行紀念品免稅運回美國，允許價值不超過5美元（相當于如今的106美元）的小額包裹免稅進入美國。

關于“小額”的標準在1994年被提高至200美元，2016年提高至800美元。與之緊密相連的是T86清關模式，凡是低于800美元的小額包裹，可以通過T86清關模式簡化流程，從而將清關時間壓縮到3—5天。

知名央企旗下A股緊急聲明：不存在爆雷情形

4月5日，中糧資本發布聲明，稱有不法分子通過短信、微信等渠道散布虛假“中糧資本”APP鏈接，并通過該虛假APP誘導用戶充值扣費等。

中糧資本聲明稱，中糧資本旗下各成員單位嚴格按照金融監管相關法律法規開展業務，并保持穩健經營，不存在爆雷情形。公司官方網站地址為http://www.cofco-capital.com，目前僅以“中糧資本”的名義建立微信公眾號，未建立APP應用及任何形式的線上銷售渠道。

Meta，發布開源人工智能模型Llama 4

北京時間4月6日凌晨，美國科技巨頭Meta推出了開源人工智能模型Llama 4。據介紹，該模型目前有Scout和Maverick兩個版本，是Meta迄今為止最先進的模型，也是同類產品中多模態性最強的模型。

蘋果手機價格或飆漲？美媒分析

美國總統特朗普宣布“對等關稅”方案后，蘋果公司股價連續兩個交易日遭遇重挫。根據彭博社的報道，目前蘋果公司90%的手機在中國組裝，這意味著，蘋果公司將不得不面臨一個艱難的選擇：是自行消化關稅成本，還是將其轉嫁給消費者？

根據投行摩根士丹利的測算，對華加征關稅將使蘋果公司每年增加約85億美元的成本。路透社則援引分析人士的話稱，如果蘋果公司將關稅成本全部轉嫁給消費者，iPhone16 Pro Max的在美零售價格將從現在的1599美元，上漲到2300美元（約合16750元人民幣）。

TikTok最新，特朗普宣布！字節聲明

當地時間4月4日，美國總統特朗普在社交媒體上宣布，他將再次推遲執行TikTok禁令75天。

字節跳動發布聲明稱，字節跳動公司尚在與美政府商談之中，未達成任何協議，雙方在很多關鍵問題上仍存分歧。按照中國法律規定，任何協議均須經有關審查程序。

本周關注

本周新股申購

根據發行安排，本周暫有2只新股申購，分別如下：

周一：肯特催化 申購代碼：732120

周二：宏工科技 申購代碼：301662

本周解禁股

本周A股將有24家上市公司迎來限售股解禁，解禁股對應市值合計350.15億元。

從解禁規模上看，6股解禁市值超過10億元。上海醫藥、中復神鷹、燦芯股份排名前三，依次為161.49億元、94.68億元、32.15億元。6股中，中復神鷹、新瀚新材為首發原股東限售股份；燦芯股份、中瑞股份為首發原股東限售股份和首發戰略配售股份解禁；上海醫藥和萬盛股份則為定向增發機構配售股份解禁。

機構策略

中信證券：關稅余波尚存 聚焦核心資產

中信證券研究報告指出，關稅進展仍有不確定性，但衰退預期交易正加速切換到衰退交易，中美周期同頻時點可能提前。短期看，特朗普正以極限施壓策略換取更大利益，后續關注各國協商進展和行業豁免情況，在此之前，預計風險偏好降低，市場波動加劇，但仍處于衰退預期交易階段。中期看，關稅政策使美國經濟面臨更大的滯脹風險，也讓美聯儲的對沖政策受到制約，市場從衰退預期交易轉向衰退交易的可能性上升。中國政策發力時點可能提前，中美周期同頻時點可能提前，核心資產的配置性機會窗口隨之提前，甚至可能與此次外部沖擊落地帶來的交易性機會出現重合。風格上，從政策經濟周期、相對盈利優勢、長線資金定價和市場生態變化四個維度看，核心資產將迎來新周期，GARP策略預計將明顯跑贏。配置上，短期建議聚焦自主可控、軍工、內需、紅利四大方向，長期建議關注全球各國制造業重建需求與中國技術出海的趨勢。

國金證券：港股創新藥的“估值擴張彈性、空間”或強于A股

國金證券研報認為，AI賦能之下，研發周期縮短、成本下降、效率提升等，均將從中期維度提振創新藥企的IRR水平，板塊或有望迎來新的成長邏輯。全球醫藥產業投融資活動回暖，有利創新藥企融資現金流改善，在行業投融資周期的顯著上行階段，創新藥板塊在資本市場上的表現往往都較為出色。靜待財政發力，創新藥企業存在毛利率修復空間，一方面，“丙類目錄”為代表的行業政策發布在即或是板塊估值和情緒修復的重要催化，另一方面，“社保注資”或是財政發力的選項之一，從而能夠減輕醫保支付壓力，帶動基本醫療保險支出增速持續回暖，創新藥板塊的營收增速將有望迎來向上拐點，毛利率亦有望修復。港股創新藥的“估值擴張彈性、空間”或強于A股。

責編：李丹

校對：劉榕枝