藏格礦業(000408)披露的投資者關系活動記錄表顯示，近日，公司召開電話會議，長江證券、民生證券等的121位分析師和投資者參與。此外，公司還召開2024年年度網上業績說明會，公司相關負責人介紹2024年度經營情況并對投資者問題做了回復。

據介紹，藏格礦業在鉀鋰銅三個板塊的資源儲備與產能擴張上取得實質性進展，鋰資源方面，公司進一步增加對國能礦業的持股比例，其穿透持股提升至21.09%，并積極推進麻米錯項目采礦證審批與項目施工準備工作；鉀資源方面，公司已取得老撾萬象塞塔尼縣和巴俄縣區157.72平方公里鉀鹽礦儲量證，對應氯化鉀資源量約為9.84億噸，已向老撾能礦部礦管司提交可行性研究報告并同步開展環評報告的編制，并于2024年完成了200萬噸/年氯化鉀一期項目的設計招標工作；銅礦資源方面，巨龍銅礦二期改擴建項目預計將于2025年底建成投產，達產后一二期合計年礦產銅將達30-35萬噸，與此同時巨龍銅礦在增儲方面取得重大突破，巨龍銅業新增銅金屬資源量1472.6萬噸，截至2024年末，巨龍銅業（含巨龍銅礦及知不拉銅礦）保有資源量銅2561萬噸、銀1.5萬噸、鉬165萬噸。

記者注意到，在上述調研中，投資者主要關注了麻米錯鹽湖項目進展及公司對鋰鹽供需格局判斷等情況。

針對麻米錯鹽湖項目進展，藏格礦業表示，在證照辦理層面，公司遵循西藏自治區優勢資源開發政策的指導原則和方向，積極落實麻米錯鹽湖采礦證辦理的前序流程，接下來項目團隊必將積極對接自治區政府，爭取盡快取得項目核準。

“麻米措礦業取得項目核準后會加速推動項目開工建設進程，爭取盡早具備投產試運行條件?！辈馗竦V業表示，2024年，項目團隊已完成土建鋼結構總承包合同簽訂的前置條件，同步完成施工用水配電、土方平衡等基礎工作，確保項目核準后立即具備全面開工條件。在技術層面，項目團隊聚焦提鋰工藝優化，持續完善除雜納濾技術路線，并組織開展多次現場驗證，為有效降低投資成本提供有力支持。

在被問到麻米錯項目用電情況時，公司表示，已為配套能源站建設已開展多項前期籌備工作，包括分段推進地勘、可研及前置手續辦理，為后續推進提供扎實依據。據報道，龍凈環保具備高海拔、穩定供電的項目經驗，公司稱，后續不排除和龍凈環保合作。

項目遠期規劃方面，藏格礦業介紹，麻米錯二期項目的啟動需要綜合考慮市場環境、項目的經濟效益、麻米措礦業現金流和資產負債情況。同時，二期項目申請采礦證的流程相似，可以參考一期的地質勘查、資源儲量評估以及開發利用方案等成果，減少重復性工作，從而縮短論證時間。

“我們認為基于一期項目的成功經驗，二期申請有望在前期論證、資料準備和審批流程等方面實現優化，從而節約時間和資源，提高項目推進效率?！辈馗竦V業說道。

談及鋰鹽供需格局，藏格礦業表示，展望2025年，需要持續關注供應端的高成本產能出清進程。需求端，電動汽車智能化大勢所趨，儲能市場大有可為，固態電池、AI、具身智能等技術革新有望提供新增長極。長期來看，公司對鋰鹽的供需格局持樂觀態度。

另外，藏格礦業碳酸鋰總體的銷售方針是滿產滿銷、隨產隨銷，但是內部也會對價格進行預判，銷售價格偏低的時候會放慢銷售節奏。公司稱，折扣需結合市場供需狀況，并參考期貨市場價格走勢及上海有色金屬交易中心報價綜合考量。

鉀肥業務方面，藏格礦業表示，根據國家相關政策和政府單位安排，鉀肥國儲主要通過定向拍賣渠道投放在東北市場，成交價格區間在2800-2900元/噸，受物流成本變化等外部因素影響，部分區域價格存在波動。

另外，2024年鉀肥成本同比提升是因為公司在綠色礦山建設方面加大資金投入，該部分成本支出不具有持續性，且剔除該部分費用，公司過去三年鉀肥平均成本穩定在合理水平，鉀肥業務作為業績“壓艙石”的地位顯著。

投資者對于藏格礦業的老撾鉀礦預期的成本也很關注。公司介紹，根據老撾鉀鹽礦項目進展情況，針對老撾萬象塞塔尼縣和巴俄縣區157.72平方公里鉀鹽礦區，公司已向老撾能礦部礦管司提交可行性研究報告，等待評審。

藏格礦業表示，雖然該礦區開發條件和老撾已有項目類似，但公司會加大勘探的投入，讓后續開采設計猶如戴了一副透視眼鏡，目標明確，省時省力省錢，加強開拓系統的防水治水及回填技術等關鍵源頭的管理和研究，在勘探中引入設計，在設計時勘探參與，保證安全、穩定、可持續地開采鉀鹽礦，從而有效控制生產成本。

銅板塊業務方面，藏格礦業認為，目前，宏觀面的不確定性主要來自美國大選后的貿易政策，市場擔心貿易流的重塑，疊加美國降息預期反復，銅價波動率將顯著抬升。

公司判斷，從長遠看，銅定價邏輯清晰，礦端供應剛性對價格形成支撐。下游消費領域分化較大，傳統行業有所降溫，特別是建筑行業增速有所下滑，不過能源改革和AI用銅量繼續增長。銅的供需基本面對價格形成激勵，看好中長期銅價。

關于巨龍銅礦二期項目建設進度及遠期規劃，藏格礦業介紹，2024年，巨龍銅業全面推進二期改擴建工程，二期計劃于2025年底建成投產。達產后整體年采選礦石量將超過1億噸、年礦產銅將達30-35萬噸，將成為國內采選規模最大、全球本世紀投產的采選規模最大單體銅礦山；項目加快推進三期工程規劃，若獲得批準，最終可望實現年采選礦石量約2億噸、年礦產銅60萬噸規模，成為全球采選規模最大、品位最低、海拔最高的銅礦山。

公司表示，巨龍二期的具體盈利情況最終以官方披露數據為準。產能方面，二期項目達產后產能規模將實現倍增；生產成本方面，隨著生產效率的提升和規模效益的顯現，未來成本結構存在進一步優化的可能。

談到控制權轉讓后與公司協同效應，藏格礦業認為，紫金礦業擁有世界級鋰資源儲備，而公司在鹽湖提鋰領域擁有顯著的技術優勢，公司與紫金礦業在鋰資源開發的協同效應將體現在以下幾個方面，一是低成本提鋰工藝與規?；こ棠芰Φ慕Y合，二是在西藏地區鋰資源開發互補，三是通過市場與渠道協同，增強抗風險能力。