國有大行新一輪注資即將落地！

3月30日下午，交通銀行、中國銀行、建設銀行和郵儲銀行齊齊發布公告稱，董事會通過了向特定對象發行A股股票的議案，并對外發布關于財政部戰略投資該行的公告。

公告顯示，前述四家國有大行擬發行規模均不超過發行前總股本的30%，發行價格均為不低于定價基準日前20個交易日A股均價的80%。

其中，財政部將以現金方式認購中國銀行、建設銀行全部新發行股份，并包攬交通銀行、郵儲銀行超過九成的新發行股份，合計出資規模達5000億元。且公告均明確，財政部以現金方式認購。

四大行齊公告，新一輪注資詳情披露

一系列公告顯示，前述四家國有大行擬發行規模均不超過發行前總股本的30%，合計募資規模達5200億元。

其中，中國銀行、建設銀行分別擬發行不超過272.73億股、113.27億股，每股發行價分別為6.05元、9.27元。財政部將分別出資1650億元、1050億元認購兩家銀行全部新增股份。

交通銀行、郵儲銀行則在引入財政部作為戰略投資者之余，同時分別引入多家大型央企投資入股。

據交通銀行公告，該行擬發行不超過137.77億股，發行價為8.71元/股，合計募資規模達1200億元。其中，財政部認購金額約1124.2億元，包括中國煙草、雙維投資在內的“煙草系”合計認購75.8億元。

而早在2012年，“煙草系”即通過參與交通銀行定增，完成對該行的入股。至2024年末，“煙草系”合計持有交通銀行3%股份。

郵儲銀行此次擬發行不超過205.7億股A股股份，發行價為6.32元/股，合計募資規模達1300億元。其中，財政部認購金額約1175.8億元；中國移動集團、中國船舶集團分別認購75.84億元、45.66億元。

同樣，中國移動集團、中國船舶集團也是郵儲銀行的現有股東。前者于2023年耗資450億元參與該行定增完成入股，后者則是郵儲銀行H股上市時期的基石投資者。

值得一提的是，中國銀行、建設銀行、郵儲銀行均明確，本次發行不會導致控制權變化。其中，中國銀行、建設銀行控股股東仍為匯金公司；郵儲銀行仍為郵政集團。

交通銀行則在公告中表示，此前該行無控股股東、實際控制人，本次交易完成后，財政部將持有該行306.39億股股權，占該行總股本的34.8%，成為該行控股股東。

夯實資本，加強抗風險能力

目前來看，六家國有大行的核心一級資本充足率，均高于監管最低要求。

根據六家國有大行最新披露的2024年財務數據，截至去年年末，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行和郵儲銀行的核心一級資本充足率分別為14.1%、11.42%、12.20%、14.48%、10.24%和9.56%。

一般而言，商業銀行補充核心一級資本主要依賴內源性途徑如利潤留存積累，以及外源性方式包括配股、定向增發、可轉債發行和引入戰略投資者等，而采用特別國債進行資本補充的方式并不常見。

當前，在穩增長宏觀經濟框架發力的背景下，國有大型商業銀行也肩負著擴大信貸投放規模強化金融服務供給，支持戰略性新興產業、民生短板領域及科技創新企業等重點領域的融資需求等重任。

“大型商業銀行是我國金融體系中服務實體經濟的主力軍，也是維護金融穩定的壓艙石。”國家金融監督管理總局局長李云澤去年9月24日在國新辦新聞發布會上表示，當前，大型商業銀行經營發展穩健，資產質量穩定，主要的監管指標都處于“健康區間”。

李云澤彼時談到，資本是金融機構經營的“本錢”，是提升服務實體經濟能力的基礎和抵御風險的屏障。近年來，大型商業銀行主要依靠自身利潤留存的方式來增加資本，但隨著銀行減費讓利的力度不斷加大，凈息差有所收窄、利潤增速逐步放緩，需要統籌內部和外部等多種渠道來充實資本。

實際上，自2024年9月以來，黨中央、國務院及財政部先后多次提及將發行特別國債支持國有大型商業銀行補充核心一級資本，并按照“統籌推進、分期分批、一行一策”的思路有序實施。

其中，2024年9月，金融監管總局在國新辦新聞發布會中提出，“國家計劃對六家大型商業銀行增加核心一級資本”。

2024年10月，財政部在國新辦新聞發布會中提出，“財政部將堅持市場化、法治化原則，按照‘統籌推進、分批分期、一行一策’的思路，積極通過發行特別國債等渠道籌集資金，穩妥有序支持國有大型商業銀行進一步增加核心一級資本”。

到2025年3月，政府工作報告披露，“擬發行特別國債5000億元，支持國有大型商業銀行補充資本”。

時隔15年，經濟形勢有所不同

回溯來看，國有大行歷史上曾經歷過三輪的主要注資，即1998年財政部發行特別國債向工、農、中、建四大行注資2700億元；2003年—2007年財政部通過匯金公司向工商銀行、建設銀行、中國銀行和交通銀行分別注資并實現AH兩地上市；2010年工、建、中、交四家國有行通過配股補充資本；此后，農業銀行、郵儲銀行、交通銀行陸續通過IPO和定增等方式募資。

進入2025年之后，再度宣布的針對國有大行的注資，與以往注資所面臨的經濟形勢有所不同。具體來看，1998年左右，銀行業不良率相對偏高，“彼時所面臨的是應對化解風險的安排，后續通過注資夯實了四大行的經營基礎，贏得了后來業務發展的空間。”有國有大行高管指出。

當談及此次注資與以往的差別時，交通銀行行長張寶江表示，近期，六大國有行年報也已披露，從數據表現來看，各家經營穩健、財務健康，“在這樣的背景下，國家出臺一系列政策，我們認為更重要的是考慮如何發揮國有大行的作用，更好促進高質量發展，一個是主動性前瞻性的戰略安排，主動增強服務能力的戰略安排，相信這些措施對于進一步發揮國有大行的作用，提振需求，鞏固經濟回升向好的一個態勢，要發揮這個重要的作用。”

中金公司團隊指出，本輪注資是自2010年以來主要國有大行統籌推進的新一輪股權融資，旨在應對資產和內生資本補充速度剪刀差背景下的資本壓力，核心一級資本僅能通過外部股權融資和內生利潤補充，不能通過資本債券補充，而近年來國有大行息差和盈利承壓，因此有必要尋求外部融資。

對于此次注資之后的相關后續事宜，券商中國記者從交通銀行方面了解到，該行將進一步提升“五篇大文章”相關領域以及零售貸款有關占比，一方面，將加大對科技創新的金融支持，采用增加直投、投貸聯動等方式，加大對科技創新全生命周期的支持，助力發展新質生產力；另一方面，要加大對居民消費的支持，從供需兩端發力，重點支持住房、汽車、家電等大宗消費更新升級，支持文旅等服務消費。其次，在惠民方面，該行也將發力支持數字消費等新興消費形式。

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