美聯儲最青睞的通脹指標超預期升溫。

今晚，美國商務部公布數據顯示，美國2月核心PCE物價指數同比上漲2.79%，為2024年12月以來新高，高于預期的2.7%；美國2月核心PCE物價指數環比上漲0.4%，亦超出預期。

有分析稱，這份報告表明，美國通脹頑固難消，而美國總統特朗普計劃中的關稅有可能進一步加劇價格壓力。受此影響，美股再遭猛烈拋售，三大指數集體低開低走，納指一度大跌超2%，美股大型科技股全線下挫，亞馬遜、特斯拉大跌超3%，谷歌、Meta跌超2%。

值得注意的是，美聯儲高層官員近期的言論中頻繁出現的關鍵詞是，不確定性。當地時間3月27日，美國波士頓聯邦儲備主席蘇珊·柯林斯表示，特朗普政府的關稅將推高美國通脹，目前尚不確定這種上行壓力會持續多久。里士滿聯儲主席巴爾金周四表示，最新一期的美聯儲褐皮書報告中提及“不確定性”達45次，打破了歷史紀錄。

美聯儲的利空

北京時間3月28日晚間，美國商務部公布數據顯示，美聯儲最青睞的通脹指標——核心PCE物價指數在2月同比上漲2.79%，為2024年12月以來新高，超過預期的2.7%，前值為2.6%；美國2月核心PCE物價指數環比上漲0.4%，亦超出預期和前值0.3%。

美國2月PCE物價指數同比上漲2.5%，持平預期和前值；PCE物價指數環比上漲0.3%，同樣持平預期和前值。

值得注意的是，美聯儲密切關注的“超級核心通脹指標”——不包括住房和能源的核心服務成本大幅反彈。

服務成本是推動PCE經濟重新加速的主要因素，服務業對核心個人消費支出（PCE）增長的貢獻率升至一年來最高水平，但這并非由關稅驅動。

隨著價格上漲，個人收入也隨之上漲，環比增長0.8%，為2024年1月以來的最大增幅，超過個人支出0.4%的增幅。

數據發布后，掉期交易員繼續預計今年美聯儲將有兩次25個基點降息，第一次降息將在7月。

有分析稱，今天的報告表明，美國通脹頑固難消，而美國總統特朗普計劃中的關稅有可能進一步加劇價格壓力。特朗普的激進貿易政策已經使企業和消費者的信心受挫，再加上家庭財務壓力日益增大的跡象，引發了人們對經濟可能陷入滯脹甚至衰退的擔憂。

TradeStation全球市場策略主管David Russell表示，核心PCE高于預期，而且由于收入很高，鑒于關稅即將到來，通脹今后恐可能很難再下降。這可能與“金發姑娘”的情況相反，收入和通脹過高，美聯儲無法大幅降低利率，與此同時增長和利潤率的前景正在黯淡。

受此影響，美股三大指數集體低開低走，截至北京時間22:30，道指跌超1%，納指大跌1.86%，標普500指數跌1.33%。

美股大型科技股全線下挫，亞馬遜、特斯拉大跌超3%，谷歌、Meta跌超2%，蘋果、微軟、英偉達、博通均跌超1%。

熱門中概股普跌，納斯達克中國金龍指數跌超3%，三倍做多富時中國ETF大跌超7%，兩倍做多中國互聯網股票ETF跌超6%。知乎大跌超12%，金山云跌超8%，百度、名創優品、富途控股、老虎證券跌超5%，拼多多、京東、嗶哩嗶哩、微博、蔚來、貝殼跌超3%，阿里巴巴、攜程等跌超2%。

“不確定性”籠罩市場

值得注意的是，美聯儲高層官員近期的言論中突然頻繁出現一個關鍵詞：“不確定性”(uncertainty)。

當地時間3月27日，美國波士頓聯邦儲備主席、2025 FOMC票委蘇珊·柯林斯表示，盡管美國經濟今年開局強勁，但現在的問題是，在諸多不確定性的背景下，這種勢頭能否持續下去。目前尚不清楚，特朗普政策變化將帶來什么影響，因為這些政策當前仍處于“早期階段”。

柯林斯警告稱，特朗普政府的關稅將推高美國通脹，目前尚不確定這種上行壓力會持續多久。

她表示，由于通脹上行風險和更廣泛的不確定性給經濟活動帶來壓力，“在較長一段時間內保持利率穩定可能是合適的”。美聯儲應保持耐心，并隨時準備靈活應對。

本周，美聯儲理事庫格勒在演講中也提到了“高度不確定性”，圣路易斯聯儲主席阿爾貝托·穆薩勒姆則警告在評估特朗普總統關稅政策對通脹影響時存在“重大不確定性”。

穆薩勒姆表示，新關稅可能會對通脹產生更持久的影響。（關稅）對價格水平的直接影響預計只會對通脹產生短暫而有限的影響，但間接影響可能會對通脹產生更持久的影響。

在此之前，美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上，22次提及“不確定性”。在談及美國經濟前景時，鮑威爾表示，“當前的不確定性程度異常高”。

這種“不確定性”的表述也創紀錄地出現在最新一期的美聯儲褐皮書報告中。里士滿聯儲主席巴爾金周四在一次演講中表示，3月版褐皮書報告中提及“不確定性”達45次，打破了歷史紀錄。

阿波羅首席經濟學家托爾斯滕·斯洛克表示，美聯儲擔心目前的滯脹沖擊將進一步加劇。

目前，華爾街可能正寄希望于4月2日特朗普承諾的“對等關稅”方案能帶來政策明朗。

校對：劉星瑩