3月27日，招商銀行年度業績說明會在香港如期舉行。90分鐘問答環節，近20個線下線上提問，招行董事長繆建民、行長王良等高管脫稿答疑，直面市場關切。

“低利率、低利差、低費率”挑戰下，“零售之王”難以獨善其身，ROAE（平均凈資產收益率）時隔多年回落至15%以內。

而市場對招行抱有更高期待：“希望ROE保持在15%以上”“希望繼續提升分紅率”……

“我不能說招行的ROE永遠在15%以上，但是會大幅領先對標銀行、保持優勢，對此我充滿信心。”繆建民說。

招行2024年年報顯示，截至報告期末，該行資產總額達12.15萬億元，較上年末增長10.19%；報告期內，實現營業收入3374.88億元，同比下降0.48%；實現歸屬于股東的凈利潤1483.91億元，同比增長1.22%。

談ROE：有信心保持領先

2003年至2023年間，招行ROAE連續20年保持在15%以上。這一點在2024年被打破。

這一年，該行ROAE為14.49%，同比下降1.73個百分點。在業績說明會上，這被首先問及。

繆建民坦言，“低利率、低利差、低費率”對銀行盈利能力帶來巨大挑戰，“但招行的優勢在銀行業內仍然是明顯的”。

他重點提到兩處優勢：一是凈息差，“絕對水平在對標銀行里仍然是最高的”；二是財富管理方面的優勢依舊明顯。

“只要保持這兩方面的領先，招行的ROE水平就能在行業內保持領先。”繆建民說。

他同時強調，招行對于普通股融資是非常慎重的，E（股東權益）保持相對穩定。“只要我們的R（凈利潤）優于同業，ROE就會比別人好”。

值得一提的是，去年招行高級法下資本充足水平全線提升，其中核心一級資本充足率由13.73%提升至14.86%。

招行副行長彭家文認為，“提升”的背后是該行保持資本內生增長，以及資本新規“紅利”的共同作用。

但在他看來，目前招行的資本充足水平并非“高枕無憂”。

彭家文透露，根據招行制定的資本規劃，需在監管底線要求基礎上保持2.5個百分點的緩沖，對應核心一級資本充足率要保持在10%以上。

“我們高級法下資本充足水平是達標的，但權重法下核心一級資本充足率是12.43%，還要應對未來的不確定性，沒有到可以安穩睡大覺的水平。”他說。

談市值管理：核心是做好經營

市場同樣關心，作為目前估值最高的A+H股上市銀行，招行將如何進一步做好市值管理。

在此之前，該行已于3月中旬審議通過一份市值管理制度的董事會議案。截至3月27日收盤，招行PB超過1倍。

繆建民表示，做好市值管理，核心是做好經營。“在當前的經營環境下，主要是增強盈利能力、風險管理能力、創新能力，不斷為客戶、員工、股東、合作伙伴、社會創造更大價值。”

在此基礎上，需要保持穩定分紅，增加投資者的現金回報。此前，招行現金分紅率已連續多年高于30%，“每年現金分紅比例不低于30%”也被寫入公司章程。

根據安排，招行擬以每股2元（含稅）進行2024年度利潤分配，合計派發現金股利504.4億元，現金分紅比例升至35.32%。

“也有投資者希望更高，但是我想，保持比較高、比較穩定的分紅率，對投資者價值的創造是比較重要的。”繆建民認為。

繆建民直言，如果今年提升了分紅率，明年又降下來，對于投資者的價值創造反而是不利的，不利于可持續發展，不利于股價的穩定。

“我們希望保持行業內領先，同時比較穩定的分紅比例，這是招行市值管理很重要的一個方面。”他說。

此外，市值管理還需要保持與投資者的良好溝通。“投資者對招行的過去、現在、未來有更充分全面地了解，就會更加有信心。”

“做市值管理，首先把事情做好，然后把故事講好。如果核心變成講故事，市值管理是做不好的。”繆建民總結稱。

談零售風險：仍是重要投放方向

過去一年，招行資產質量保持穩健，年末不良貸款率為0.95%，持平于年初。

但同時，去年該行零售貸款（不含信用卡）不良生成額達161億元，同比增長75%。

“我們關注到零售貸款呈現出風險壓力上升的趨勢，并高度重視風險防范。”招行行長王良表示。

王良提到四方面零售貸款風險防范措施：一是優化風險管理模型；二是優化客群；三是優化區域結構，積極發展低風險區域客群；四是豐富風險緩釋工具。

“我們對不同類型零售資產的業務特征，都制定了比較有針對性的風險管控措施。”他說。

王良也認為，零售信貸風險與外部環境緊密相關，風險上升的主要因素是居民收入下降、失業率仍在上升，對客戶還款的資金來源帶來一定壓力。

“隨著經濟形勢穩中向好，從中央層面高度重視就業問題，另外收入水平保持穩定，如果大的形勢能改善，招行零售資產質量也會趨穩。”他說。

盡管外部環境依然如此，王良仍然表示，招行仍要把零售信貸業務作為重要的資產投放方向。

“招行將在管控好風險的情況下，找準客戶、找準市場，保持零售信貸業務合理的增長。”王良稱。

他同時提到，客戶規模決定了招行發展的規模，客戶的質量也決定了發展的質量，招行將不斷做強、做優、做大客戶基礎。其中，在零售獲客方面，招行重視大學生年輕客群、親子家庭客群、跨境類客群、養老客群的增長。

校對：蘇煥文?????????????????