“有色之王”狂飆。

受特朗普政府的關稅刺激，被稱為“有色之王”的銅價格飆漲。今日早間，COMEX銅期貨價格直線拉升，再度創出歷史新高。美東時間25日，COMEX銅期貨價格大幅飆漲，盤中一度大漲超2.3%。

受銅期貨價格大漲影響，今日A股有色金屬板塊全線大漲，其中，眾源新材漲停，北方銅業大漲超7%，鑫鉑股份、白銀有色、江西銅業、盛達資源、銅陵有色、興業銀錫、洛陽鉬業等跟漲。港股部分銅礦股亦集體沖高，中國有色礦業、金川國際一度大漲超7%，五礦資源最高漲超6%。

有分析稱，交易員開始將特朗普可能對這一關鍵工業金屬加征高額進口關稅的預期計入價格中。交易員擔心未來關稅實施后進口銅成本將大幅增加，所以提前買入紐銅期貨進行布局。另外，全球銅供應商、交易商爭相在關稅落地前“搶銅”運往美國，導致美國市場對銅的需求預期大增，需求增加推動紐銅價格上升。

摩根大通在最新發布的全球銅市場深度分析報告中預測，到2025年，銅需求將持續增長，價格有望攀升至新高。摩根大通預計，到2030年，全球銅市場的供需缺口將擴大到每年約300萬噸。

直線拉升

北京時間3月26日早間，紐約商品交易所（COMEX）銅期貨價格短線拉升，最高報5.374美元/磅，創出歷史新高。消息面上，有報道稱，特朗普政府可能會在幾周內對進口銅征收關稅，要比作出決定的最后期限早幾個月。

美東時間3月25日，COMEX銅期貨價格大幅飆漲，盤中一度大漲超2.3%，刷新盤中歷史新高，超越了去年5月20日創下的5.199美元的歷史紀錄。

有分析稱，交易員開始將特朗普可能對這一關鍵工業金屬加征高額進口關稅的預期計入價格中。

交易員擔心未來關稅實施后進口銅成本將大幅增加，所以提前買入紐銅期貨進行布局。另外，全球銅供應商、交易商爭相在關稅落地前“搶銅”運往美國，導致美國市場對銅的需求預期大增，需求增加推動紐銅價格上升。

今年以來，COMEX銅期貨主力合約已累計上漲超31%，導致COMEX銅與倫敦金屬交易所(LME)銅之間出現前所未有的巨大價差。

具體來說，自今年1月以來，紐銅價格便開始超過倫銅，而特朗普上個月命令美國商務部以國家安全為由對可能的銅關稅展開調查后，二者之間的差距達到了創紀錄的水平。

本周一，紐銅近月合約和倫銅的差距一度超過每噸1400美元，創下歷史新高。

這一巨大的價格差異為市場提供了巨大的套利機會。交易員們通過將銅提前運入美國，搶先應對潛在的關稅影響。

高盛和花旗集團預計，美國將在年底前對銅征收25%的進口關稅，因此交易員預計大量銅將會在關稅實施之前涌入美國市場。

Mercuria金屬交易主管Kostas Bintas預計約有50萬噸銅正運往美國，這將使全球其他市場的銅供應岌岌可危。他預計隨著短缺的加劇，LME期銅價格可能會躍升至突破12000美元/噸。

“大量銅涌入了美國，將使世界其他地區——尤其是那些最主要的銅消費國面臨嚴重的供應短缺。我們認為銅市場正在發生非同尋常的事情。”知名銅行業交易員科斯塔斯·賓塔斯日前在接受采訪時警告稱，在美國關稅風暴攪動下，銅價可能再上漲1/3。

分析指出，雖然套利帶來利潤，但該關稅政策對美國本土制造業的沖擊不容忽視。期銅價格創新高的同時，美國制造商將面臨更高的成本。

后市如何演繹？

摩根大通在最新發布的全球銅市場深度分析報告中預測，到2025年，銅需求將持續增長，價格有望攀升至新高。

摩根大通的全球金屬與礦業團隊在報告中詳細分析了當前銅市場的供需狀況和未來趨勢。報告指出，倫敦金屬交易所LME期銅價格、COMEX期銅價格均表現強勁，不僅反映了銅市場當前的活躍程度，也預示著未來銅價的上漲潛力。

摩根大通進一步預測，從明年開始，全球銅市場將出現供需缺口。這一預測主要基于全球經濟的持續增長以及新能源、電動汽車等新興行業對銅需求的不斷增加。隨著這些新興行業的快速發展，銅作為重要的工業原材料，其需求將持續攀升。

摩根大通預計，到2030年，全球銅市場的供需缺口將擴大到每年約300萬噸，這一數字無疑為銅價的長期上漲提供了有力支撐。

報告還指出，供需缺口的擴大將推動銅價繼續上漲。摩根大通預測，銅價有可能升至每噸11500美元的水平。這一預測不僅為投資者提供了明確的盈利預期，也進一步增強了市場對銅價上漲的信心。

銅作為重要的工業金屬，在電力、建筑、交通和制造等多個領域都有廣泛應用。隨著全球經濟的不斷發展和新能源產業的崛起，銅的需求將持續增長。特別是在電動汽車和可再生能源領域，銅的需求增速更為顯著。這些新興行業的發展不僅推動了銅市場的繁榮，也為全球經濟的可持續發展作出了重要貢獻。

同時，摩根大通也提醒投資者，雖然全球銅市場前景光明，但仍需關注潛在的風險和挑戰。一方面，全球銅資源的分布不均和開采難度增加可能導致供應不足；另一方面，全球經濟形勢和政策變化也可能對銅價產生影響。

高盛也繼續看漲銅，預計2025年第四季度銅價將達到每噸10200美元。如果美國對銅的新關稅政策不提前實施，COMEX對LME的近月銅期貨合約溢價應會下降。

中信證券研報指出，美國加征關稅對我國需求的抑制或有限，反而可能會制約我國精煉銅和廢銅進口。疊加政策暖風頻吹，交易面和基本面加速共振，銅價有望沖擊前高。

也有分析指出，隨著生成式AI技術的發展，數據中心和5G基站所需的算力大幅增加，長期用銅需求亦隨之上升，在AI技術的推動下，銅行業將迎來新的發展機遇。必和必拓首席執行官韓慕睿（Mike Henry）表示，預計未來十年全球銅供應缺口將達到1000萬噸。

排版：王璐璐????

校對：楊立林????????????????