化工板塊25日盤中走勢強(qiáng)勁，截至發(fā)稿，迪爾化工、江天化學(xué)漲停，漢維科技漲超17%，中裕科技漲超15%，中毅達(dá)再度漲停，近12個(gè)交易日斬獲6個(gè)漲停板。

機(jī)構(gòu)表示，近期市場較多關(guān)注漲價(jià)品種，特別是農(nóng)業(yè)、食品產(chǎn)業(yè)鏈需求更為剛性，在市場高低切輪動(dòng)下，建議關(guān)注農(nóng)化板塊內(nèi)外生改善帶來的業(yè)績修復(fù)確定性。

國海證券認(rèn)為，2025年化工行業(yè)有望迎來補(bǔ)庫存周期，基于三個(gè)判斷：1）庫存逐漸去化，隨著化工產(chǎn)品價(jià)格在2024年8月份急劇下降，當(dāng)前主要化工產(chǎn)品持續(xù)去庫，整體庫存水平處于歷史較低水平，2025年有望見底；2）盈利見底，2024年三季度主要化工龍頭企業(yè)利潤率達(dá)到2020年以來的歷史底部，2020年以來，全球化工產(chǎn)能成本曲線更加陡峭，歐洲化工裝置已成為全球成本最高的邊際產(chǎn)能，三季度歐洲部分產(chǎn)能虧損加劇；3）機(jī)構(gòu)持倉見底，2024年三季度公募基金在中信基礎(chǔ)化工的持倉降至2.89%，回到2021年以來的底部水平，2024年10月份以來，順周期板塊漲幅較少，估計(jì)機(jī)構(gòu)在化工的持倉進(jìn)一步下降。

展望2025年，中國和美國財(cái)政政策有望加碼，歐洲部分裝置加速退出，化工有望迎來補(bǔ)庫存周期。中國優(yōu)勢企業(yè)的成本和效率優(yōu)勢已經(jīng)非常穩(wěn)固，且仍在持續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能，中國優(yōu)勢企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了市占率提升階段，產(chǎn)能的擴(kuò)張對業(yè)績的拉動(dòng)確定性相對較強(qiáng)，龍頭企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了業(yè)績長周期向上的階段。同時(shí)，對于部分供給端受限的行業(yè)，隨著需求的回升，這部分行業(yè)的景氣度有望持續(xù)提升

校對：趙燕