牧原股份營業收入創新高。

3月19日晚間，牧原股份發布2024年度報告，實現營業收入1379.47億元，同比增長24.43%，創上市以來新高；實現歸母凈利潤178.81億元，同比扭虧為盈，為上市以來次新高，僅低于2020年。

公司同步發布了2024年度利潤分配方案及2025年中期分紅規劃，擬全體股東每10股派發現金紅利5.72元（含稅，暫以2025年3月14日總股本扣除公司已回購股份計算），分紅總額30.83億元，此前公司于三季報發布后進行分紅，2024年度現金分紅總額為75.88億元，同樣創上市以來新高。

牧原股份在年報中表示，全年來看，2024年生豬均價同比上升，且處于行業成本線以上，生豬養殖行業扭虧為盈。公司持續做好生豬的健康管理與生產管理，提高精細化管理水平，提升養殖成績。在公司生產成績改善及飼料價格下降的共同作用下，2024年底公司生豬養殖完全成本已降至13元/kg左右，全年生豬養殖完全成本約14元/kg左右。

生豬養殖行業預期有望修復

我國生豬養殖行業長期以來以散養為主要模式，行業集中度相對較低。近年來，生豬價格震蕩運行，養殖企業持續承壓，中小養殖戶陸續退出，頭部企業市占率進一步提升。據農業農村部預計，2024年全國生豬養殖規模化率（年出欄500頭以上的規模養殖占比）超過70%，同比提高約2個百分點。

面對行業變革，頭部養殖企業抓住機遇，持續提升養殖技術，注重生產效率的提升，通過數字化、精準育種等方式聚焦降本增效應對豬價波動風險，帶動全行業成本中樞下移。此外，飼料原材料降價也影響了養殖成本，2024年玉米、豆粕等原料價格整體呈現下降趨勢，如玉米期貨價格2024年下跌14.17%，豆粕期貨價格2024年下跌18.85%。

多家豬企透露了最新降本情況，牧原股份接受調研時表示，公司2025年1月的生豬養殖完全成本在13.1元/kg左右，希望2025年可以階段性達到12元/kg的成本目標。

天康生物在投資者問答平臺上表示，2025年1—2月份公司生豬出欄量同比增長，生豬養殖成本已降至13元/公斤左右。

溫氏股份在接受調研時表示，2023年全年，公司肉豬養殖綜合成本約8.3元—8.4元/斤。2024年全年，該成本降至7.2元/斤，同比下降約1.2元/斤。

多家機構研報認為，產能去化預期升溫，后續豬價有望實現反彈。太平洋證券認為，育肥環節盈利水平持續下降，擴繁環節盈利較厚，主動去產能動力累積，預計進入二季度后，產能或結束自去年4月份以來的上升趨勢逐漸回落，豬價下半年有望回暖。

長江證券研報認為，由于生豬養殖板塊投資的學習效應，行業投資節點已經前置至產能去化階段。當下，板塊持倉與估值均處于歷史底部位置，伴隨后續豬價下跌，產能去化邏輯不斷強化，建議重視本輪產能去化投資機會。

養殖企業集體扭虧

受益于豬價回升及成本下降，生豬養殖行業2024年扭虧為盈。農業農村部數據顯示，2024年出欄生豬頭均盈利214元，比2023年提高了290元。

統計顯示，11家生豬養殖行業上市公司均公布了2024年度業績預告、業績快報或年度報告，其中8家預計扭虧為盈，1家預計虧損減少，新希望預計凈利潤同比增長，報喜比例超過90%。

預計扭虧為盈的上市公司中，牧原股份、溫氏股份、ST天邦、神農集團、天康生物預告歸母凈利潤超過6億元居于前列，其中天康生物估值較低，最新市凈率僅為1.24倍。

天康生物業績預告顯示，預計實現歸母凈利潤6億元—7.5億元，生豬出欄量達到302.85萬頭、較上年同比增長7.55%，公司食品養殖業務的生產指標持續優化,受報告期內生豬銷售價格上漲和飼料原料價格下降的雙重影響，養殖成本同比顯著降低，生豬養殖業務的利潤同比大幅提升，實現扭虧為盈。

天康生物近期在投資者問答平臺上表示，公司作為一家集飼料、動保、生豬養殖及農產品加工于一體的全產業鏈企業，始終致力于提升產品質量和降低成本，以增強市場競爭力。面對國際貿易環境的變化，公司將繼續優化內部管理，加強成本控制，提升生產效率，并通過多元化產品和服務來滿足市場需求。

3月以來生豬養殖股普遍上漲，平均漲幅達到5.87%，神農集團漲幅居首，達到13.76%，羅牛山、巨星農牧、ST天邦緊隨其后，分別上漲9.77%、9.27%、7.87%。

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校對：李凌鋒