燒堿期價大幅回落。

期貨日報記者觀察到，近期，燒堿期現市場在逐步分化、趨同間不斷切換。一方面，受預期交易影響，盤面波動較大；另一方面，現貨表現較盤面更為堅挺。

對此，廣發期貨燒堿研究員金果實介紹，春節后，燒堿主力合約SH2505從高點3340元/噸一線跌至當前的2650元/噸一線，現貨山東32%液堿市場主流折百價高低點分別在3156元/噸和2845元/噸。

“經過一輪快速下跌，盤面仍未形成有效的止跌反彈，近期偏弱震蕩，但現貨維穩使得基差不斷走強，當前主力合約基差在450元/噸的高位，盤面深度貼水。”金果實說。

截至3月18日，SH2505合約將春節前一波行情的漲幅基本全部回吐。同時，在這一輪下跌過程中，近月合約跌幅明顯大于遠月合約，近遠月價差一路下跌，3月份以來重新跌入負值區間。

“節后氯堿企業開工率一直處于高位，市場供應充足。”中原期貨分析師劉培洋表示，隆眾資訊統計，截至3月13日，中國20萬噸及以上燒堿樣本企業產能平均利用率為85.4%，其中山東企業產能利用率在90%以上。“高供應下，前期因液氯虧損而出現的減產預期沒有順利兌現。此外，下游部分氧化鋁新增產能的投放進度不及預期。”他稱。

在劉培洋看來，近期燒堿市場缺乏有力支撐。一是氧化鋁價格持續下跌，行業平均盈利水平接近零，高成本地區存在一定的減產風險，氧化鋁企業對燒堿的采購需求有所減弱。二是液氯價格出現一定回升，氯堿企業利潤整體跟隨回升。截至3月13日當周，山東氯堿企業平均毛利在644元/噸，環比回升至年內新高，也是近三年同期較高水平，成本支撐減弱。

“當前影響燒堿走勢的因素有兩方面：一方面在于春季檢修逐步兌現背景下堿廠庫存能否順暢去化，亦是對需求成色的考驗；另一方面在于氧化鋁利潤能否維穩以及后續開工及投產節奏。”金果實稱。

“主導燒堿市場走勢的核心因素仍體現在現貨價格的變動和燒堿企業的庫存水平上。”中泰期貨分析師劉田莉表示，當前高價的燒堿現貨被抵觸，部分企業出貨不佳，價格自高位回落，但整體仍比較穩定。隨著近期下游氧化鋁廠送貨量不斷增加，不排除后續降價的可能，或帶動市場整體價格下移。本周，燒堿前期檢修計劃落地，但對市場供給影響不大。需求疲軟之下，燒堿企業庫存或增加，進一步加速現貨價格回落。

劉培洋也表示，從庫存數據來看，目前燒堿基本面仍有一定壓力，后續去庫進程一旦不順利，燒堿價格整體或易跌難漲。“從市場預期來看，春節前市場看多燒堿的主要原因之一在于今年有較大的氧化鋁新增產能落地，對燒堿來說或形成階段性供需錯配。二季度氧化鋁新增產能的投放進度需重點關注。”

展望后市，金果實認為，燒堿后市仍將以利潤作為參考進行定價。燒堿高利潤使得企業持續高產，需求難以匹配供應，需要通過降價來實現供需再平衡。在他看來，周二盤面暫穩，但短期難言見底，2600元/噸一線或有反復。“盤面暫時還未出現明顯的止跌反彈信號，價格底部確認仍需時間，市場需等待新的利多支撐。”金果實稱。

劉田莉也認為，燒堿現貨價格還未出現大幅度下跌，現在說盤面已經走出底部為時尚早。“但以32%液堿現貨價格與主力合約超400元/噸的基差來看，燒堿期貨下方的空間不大。”劉田莉認為，后續現貨價格可能大幅下跌，盤面震蕩走弱，從而修復過大的基差。但需要注意的是，燒堿基差的歷史最高值是633元/噸，不排除現貨大幅降價后，盤面受情緒影響再次下跌的可能。

“短期來看，燒堿盤面以弱勢震蕩為主，后期主要關注現貨價格走勢。”劉田莉表示，從供需基本面來說，一方面，要關注是否有超預期的檢修給價格帶來支撐；另一方面，要看非鋁需求在“金三銀四”能否有亮點。另外，還需關注本周燒堿企業庫存水平，若堿廠在傳統去庫時點出現累庫，那么價格下跌概率增大。