深圳建設國際風投創投中心再放大招！

3月11日，《深圳市促進風投創投高質量發展行動方案（2025-2026）》（以下簡稱《行動方案》）正式發布?！缎袆臃桨浮丰槍撏兜哪假Y、投資、退出等方面作出安排，旨在推動深圳風投創投行業的高質量發展，大步邁向國際風投創投中心。

記者留意到，該《行動方案》中有不少是創投圈內罕見的表述，比如“分類研究降低子基金返投認定和要求”，且針對國資創投的考核提出，研究制定差異化考核監督制度，區分基金屬性。

值得一提的是，深圳還在《行動方案》中給自己定下了KPI：到2026年底，力爭在全市范圍內形成“雙萬”格局——萬億級“20+8”產業基金群、經備案的股權投資及創業投資基金數量突破1萬家（只），風投創投基金以IPO（首次公開募股）等形式退出的規模位居全國前列，“投早投小投硬科技”基金規模以年均15%增長，持續投入“20+8”產業集群，加快建成香蜜湖、深圳灣、前海灣、光明科學城等風投創投集聚區，提供不少于500萬平方米產業空間載體和配套設施，風投創投生態氛圍及營商環境國內領先，成為立足深圳、服務全國、聯通港澳和全球的創新資本集聚地和耐心資本、大膽資本發展高地。

分類研究降低返投要求 制定差異化考核監督制度

國資在當前一級市場投資中扮演重要角色，但監管及考核機制卻一定程度上制約了其“投早投小”，打破制度“藩籬”成為關鍵的破局之舉。

對此，深圳在此次《行動方案》中提出了頗具開創性的兩大舉措：

一是，分類研究降低子基金返投認定和要求，對于種子和天使等初早期基金，探索取消返投時序進度、資金規模等要求。二是，進一步完善基金績效考核與容錯免責機制，研究制定差異化考核監督制度，區分基金屬性。

此外，《行動方案》還提出，將多舉措匯聚多元化天使投資、早期投資主體。比如，組建河套深港科技創新合作區跨境雙幣早期母基金和系列專業子基金，組建光明科學城母基金，支持有條件的高校、科研機構、創新平臺參與風險投資、創業投資，推動設立概念驗證基金、中試基金等。

產業鏈主企業、上市公司也是早期創新重要的挖掘者和“孵化器”?！缎袆臃桨浮诽岢?，將探索設立面向CVC機構的專業化母基金，聯合產業龍頭、上市公司等共同出資設立一批“鏈主”基金，推動重點產業“補鏈強鏈延鏈”。

培育長期資本耐心資本 支持創投機構上市融資

作為長期資本、耐心資本之一，銀行、保險資金在過去一年活躍于一級市場投資，尤其是銀行AIC試點股權投資擴圍之后，相關基金在18個試點城市實現了全覆蓋。其中，深圳AIC基金在落地的速度和數量上都“領跑”全國。

《行動方案》提出，支持金融資產投資公司在深圳開展股權投資試點業務，推動區政府引導基金、國資基金和金融資產投資公司合作設立私募股權、創業投資基金。

此外，支持保險資金依法合規投資在深圳發起設立的私募股權、創業投資基金，推動保險公司、資產管理機構等在深圳設立千億級基金群，主要投向集成電路、生物醫藥、人工智能等領域和電子信息、生命健康、高端裝備、先進材料、新能源汽車等重點產業。

截至目前，深圳已與4家AIC達成了9只基金的合作項目，合作總金額達到550億元；另有兩只險資基金落地，分別是100億元平安重大項目基金，和100億元的太平保險基金項目。

創投機構獲得長線資金支持，除了大力發展募資市場之外，同時還需要創投機構自身的“造血”能力?！缎袆臃桨浮诽岢?，推動更多符合條件的風投創投機構上市。鼓勵深圳各區通過增信、貼息等方式，支持投資科技創新創業企業的私募股權、創業投資管理機構和公司制創業投資基金發行5—10年中長期公司債券、科技創新公司債券，推動科創票據等債務融資工具發展，增強創業投資機構籌集長期穩定資金的能力。

鎖定期“反向掛鉤” 引導創投參與并購重組

退出是一級市場打通“募投管退”正循環最為關鍵的一環，此次《行動方案》在拓寬風投創投退出渠道上也做了相關安排。

比如，大力發展并購退出。上市公司方面，支持上市公司在深交所試點發行優先股作為并購支付工具；風投創投方面，通過鎖定期“反向掛鉤”等安排，鼓勵引導風投創投積極參與并購重組。探索與產業龍頭合作發起設立產業并購基金，鼓勵國資國企等主體按照市場化、法治化原則探索設立產業并購基金。

此外，創新開展私募股權創投基金份額轉讓試點。爭取私募股權創投基金份額轉讓試點落地，形成“企業梯度培育+股權融資對接+份額轉讓退出”的全周期全鏈條服務體系，充分發揮區域性股權市場“培育+融資+交易”核心功能，引導國有基金份額通過區域性股權市場進行轉讓，推進區域性股權市場與風投創投行業協同發展。

用好深港合作優勢 推動“深圳商行+香港投行”賦能科創企業

毗鄰香港也是深圳在發展風投創投方面的一大優勢和特色。此次《行動方案》提出，支持內地和香港創投資本在河套共同設立創投基金，充分發揮人民幣投貸基金作用，支持河套打造面向兩種資源、兩個市場的創投基金集聚地。

據了解，深港合作設立基金的探索在去年已開始落地。在去年11月舉辦的河套創新論壇上，博約資本、晉天投資、國宏嘉信資本采用雙幣、跨境架構，三方簽約設立河套深港科技創新合作區母基金和系列子基金，這將為優質深港、粵港科創項目提供境內、境外全投資周期賦能。

值得一提的是，《行動方案》還提出，風投創投從業的香港居民依法依規享受個人所得稅稅負超過香港稅負的部分免征政策，境外高端人才和緊缺人才依法依規享受按內地與香港個人所得稅稅負差額給予補貼政策。

此外，《行動方案》提出，加強風投創投與銀行等金融機構的協同聯動。推動深圳大中型銀行機構與香港風投創投機構聯動，通過“深圳商行+香港投行”模式，為科技型企業提供“股權+債權”相結合的融資服務。

在依法合規、風險可控、商業可持續前提下，鼓勵銀行業金融機構充分發揮與其子公司的協同作用，加強同外部投資機構的合作，探索“貸款+外部直投”等業務新模式，加大對種子期、初創期科技型企業綜合金融支持力度。

【數說深圳創投業】

· 私募創投家數及規模位居全國前三。

· 2024年新增私募股權投資基金、創業投資基金合計159只，居全國主要城市第一。

· 舉辦21期“深圳創投日”活動，累計實現規模超1840億元的重大基金簽約落地，吸引全球近7000家次創投機構參會共商發展良策。

· 引入長線資金進入創投市場，引進平安重大基金（100億元）、太平保險基金（100億元）、社?；馂硡^科創基金（51億元）、大家健康基金（50億元）、陽光保險并購基金（45億元）、太平河套醫療基金（15億元）等多只險資基金。

· 搶抓金融資產投資公司（AIC）股權投資擴大試點機遇，與五大AIC簽約10只AIC股權投資合作基金，總計550億元。

· 依托深圳股權交易中心建設“專精特新”專板，形成一站式中小企業梯度培育體系，試點獲批后3個月內實現超250家企業入板。

校對：王蔚