公募基金等中長期資金入市再加速。

春節前，證監會、金融監管總局等金融監管機構推出了一系列推動中長期資金入市的新政策,明確了中長期資金入市硬指標，并在建立適配長期投資的考核制度、投資政策、市場生態建設等方面作出針對性制度安排。

1月26日,中國證監會發布《促進資本市場指數化投資高質量發展行動方案》（以下簡稱《行動方案》），從持續豐富指數基金產品體系、加快優化指數化投資發展生態、加強監管、防范風險等方面提出了相關措施。

“指數化投資重要性進一步提升。”華創證券分析師徐康指出，在《行動方案》的指引下，我國指數化產品矩陣有望進一步擴容，相關機制也將逐步完善。在滿足大眾投資理財需求的同時，還有利于吸引中長期資金入市，更好服務于“公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%”的目標。

Wind數據顯示，首次納入個人養老金基金名錄的85只指數產品中，除去年四季度成立的中證A500指數相關產品以外，其余68只指數產品在半個月的時間內合計流入資金3.16億元。

指數基金吸金超3億元

經過兩年多的探索，2024年12月15日，個人養老金制度全面實施，稅收優惠政策實施范圍擴大到全國、金融產品種類進一步擴容。在現有理財產品、儲蓄存款、商業養老保險和公募基金產品的基礎上，將國債、特定養老儲蓄、指數基金納入個人養老金產品范圍。

經過擴容，首批85只權益類指數基金納入個人養老金投資產品目錄。除去年四季度成立的中證A500指數相關產品以外，目前68只指數產品披露了四季度末的規模和份額，半個月的時間內合計吸金3.16億元。

博時基金指數與量化投資部基金經理尹浩表示，寬基指數納入個人養老金，可以為指數基金帶來新的資金來源，促進產品規模的增長，體現在三個方面：一是個人養老金賬戶具有稅收優惠，疊加指數基金的低費率優勢，有利于吸引投資者通過個人養老金賬戶投資指數基金；二是指數基金納入個人養老金投資范圍，有助于為資本市場注入新的長期資金，優化投資者結構，穩定市場，促進資本市場健康發展；三是指數基金納入個人養老金投資范圍作為新的政策舉措，也體現了監管層對資本市場的呵護，有助于提升投資者的信心。

尹浩補充表示，對養老金業務而言，則有利于豐富個人養老金產品體系，發揮指數基金風險分散、低費率的優勢，提升投資者的長期回報，推動養老金業務發展。

富達基金發布的2024年《中國居民養老財富管理發展報告》顯示，人們更愿意嘗試多元化組合來應對超長期養老投資的挑戰。相比于2023年平均每位受訪者會選擇2.5種儲蓄方式，這一數字在2024年增加到2.9種，對商業養老保險和基金的偏好比例大幅度上升，同時在養老投資期限和風險接受意愿上也有所提升。

受青睞的指數基金Y份額

整體來看，紅利類指數產品最受資金端歡迎。

首批被納入個人養老金基金名錄的85只指數基金中，跟蹤紅利指數的產品有7只，占總數的8%，跟蹤各類寬基指數的產品78只。而從2024年底的規模來看，這7只產品規模合計1.2億元，占指數基金Y份額總規模的38%。

尤其是紅利低波指數基金表現突出。規模最大的指數基金Y份額是華泰柏瑞紅利低波ETF聯接Y，截至2024年底，這只基金的規模達到4543萬元，位居榜首。創金合信紅利低波Y、天弘中證紅利低波100聯接Y則分別以2882萬元、1708萬元的規模排第三、第四名。

此外，還有4只產品規模超千萬，包括華夏中證A500ETF聯接Y、易方達科創板50ETF聯接Y、易方達中證紅利ETF聯接Y和華夏滬深300ETF聯接Y。

“考慮當前的宏觀經濟環境和人口結構的變化，從長期來看，紅利策略始終是一種有效的投資策略。”摩根士丹利基金數量化投資部基金經理余斌認為紅利策略的核心在于篩選具有高股息率的股票，有助于規避風險。具體而言，高ROE（凈資產收益率）表明公司擁有深厚的護城河，能夠長期持續創造價值。高股息支付率反映公司有較強的回報股東意愿，體現了良好的公司治理水平。低估值則意味著較便宜的股價，可以為投資者提供更高的安全邊際和潛在回報空間。

在余斌看來，紅利策略不僅關注公司的盈利能力，還注重其回報股東的能力和股價的合理性，這使得該策略在長期投資中具備優勢。

中長期資金入市的重要渠道

記者獲悉，《行動方案》是推動中長期資金入市的舉措之一。主要從持續豐富指數基金產品體系，加快優化指數化投資發展生態，加強監管、防范風險等方面提出了相關措施。

“指數化投資高速發展，有望成為中長期資金入市重要渠道。”中信證券研究指出，指數化產品是推動資本市場穩健運行、加速資本市場高質量發展、助力中長期資金入市的重要工具。此次新規圍繞豐富指數基金產品體系、優化指數化投資發展生態進行了明確規劃。

截至2024年四季度末，全市場公募基金持有A股市值約5.87萬億元，其中主動股票型（普通股票+偏股混合+靈活配置）約2.51萬億元，被動股票型（被動指數+指數增強）約3.20萬億元，“固收+”類型（偏債混合、平衡混合等）約1616億元。若按照監管“公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%”的要求，則2025年公募渠道整體新增資金對應約5800億元。2024年，被動股票型基金份額增長7873億份，凈值增長1.58萬億元。由此來看，被動股票型基金有望成為助力公募持倉市值提升的核心工具。

申萬證券研究所首席市場分析師桂浩明認為，進入2025年，指數化投資快速發展的勢頭將得到延續，對照成熟市場的發展水平，我國的ETF還有很大的發展空間。而隨著指數化投資的進一步深入，證券市場的良性發展將有更為扎實的基礎。