國泰海通證券指出，經過三年的出清、決策層對于扭轉形勢的決心以及無風險利率下降帶動增量入市，2025年中國股市“轉型牛”確立。也多次分析2025年股市N型節奏，市場擇時取決于投資人對不確定性的理解與認識，2月26日以來市場的波折與震蕩也是來源于此，對后市的看法：穩住陣腳。由于海外市場的大幅波動與周末關于關稅風險的廣泛討論，預計本周初A/H股對負面因素將會有快速計價，負面預期的快速定價后或存在短期修復性的機會與超跌反彈。全球金融風波、增長預期下調以及關稅戰疑云重重，投資人承擔風險的意愿將出現降低，不確定性的定價環境中確定性的供給將成為關鍵：1）低PB資產與穩定現金流。全球經貿局勢趨于復雜，穩定現金流板塊防御價值凸顯，推薦：銀行/公用事業/運營商/高速公路等。2）“兩重”“兩新”及政策高確定性板塊。政策擴容發力，地方推進積極性高，推薦：電力設備/軌交；以及受益關稅反制措施的稀土/種業。3）科技成長投資重視訂單兌現度，推薦半導體/軍工/算力/港股互聯網。

中信建投指出，美國新一輪關稅范圍力度全面超市場預期，新興市場受沖擊更大，或成為全球新一輪大變局起點。高關稅恐將美國拖入滯脹甚至衰退的泥潭，我國外需受到沖擊，政策發力對沖的必要性隨之提升，目前儲備工具和政策空間較為充足。中短期聚焦關稅免疫和績優方向：1）全球面臨新秩序的不確定性，重視紅利資產配置價值；2）短期注意防范海外營收風險，全球競爭力可能轉化為相對優勢，中長期關注重點或移至“下沉市場”；3）受益于內需循環和供給優化，尋找績優方向。行業重點關注：銀行、公用事業、食品飲料、社會服務、有色金屬、計算機、傳媒。

財信證券指出，整體來看，4月份，市場將從“流動性、政策驅動”逐步轉向“經濟基本面驅動”，同時海外關稅沖擊超預期，操作層面保持適當謹慎，短期以控制倉位為主，靜待市場指數企穩，可適當關注低位的高股息防守板塊、受益擴內需的消費板塊、避險的貴金屬板塊，但對出口產業鏈保持謹慎。此外，中國科技股中長期向上邏輯基本確定，中期可關注科技股的低吸機會：1）高股息板塊。隨著后續無風險收益率低位震蕩、保險等機構資金加大入市比例、資產荒效應持續，疊加近期市場不確定性增加，投資者行為轉向防守，預計A股高股息板塊仍有持續配置的價值，可逢低關注銀行、煤炭、公用事業等方向。2）政策支持的擴內需方向。特朗普“對等關稅”政策下，海外需求的不確定性增加，擴大內需穩定經濟的必要性增加。此前《政府工作報告》將“全方位擴大國內需求”列為2025年重點任務首位，可關注家用電器、白酒、美容護理、社會服務等方向。3）貴金屬板塊。當前，由貿易保護主義、地緣政治事件帶來的全球經濟不確定性增加，全球避險資產需求上升；同時，特朗普政策不確定性帶來美國經濟增速放緩的預期升溫，美聯儲緊縮政策邊際放緩，再加上歐洲開啟財政政策自主進程，美元走弱預期上升，這些因素都將支撐黃金價格的上行，可逢低布局黃金類ETF以及黃金類股票。4）科技和自主可控方向。后續科技方向如果出現調整，仍可逢低關注國產算力、信創、華為鴻蒙生態、工業母機、國防軍工等領域。

校對：姚遠