醫藥板塊投資者看好比例持續上升。

本周（3月24日至3月28日），滬指下跌0.4%，深證成指下跌0.75%，創業板指下跌1.12%，北證50指數上漲0.07%、科創50指數下跌1.29%。可交易A股中，上漲的有1345只，占比24.93%，下跌的4000只。

本周以來，市場整體量能規模下降明顯，特別是周五單日成交額約1.15萬億元，創近兩個月最低。

多數機構認為，目前市場并無明顯下行風險。前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，本周A股和港股出現了一定的震蕩調整走勢，特別是前期漲幅較大的科技股出現了獲利回吐，這輪“科技牛”行情背后有著深刻的邏輯，短期的調整并不意味著邏輯的改變，而是上漲過程中的回調。

浙商證券認為，本周大盤呈現震蕩整理特征，展望后市，隨著本周主要寬基指數調整的展開，市場已經確認進入一輪針對“春季攻勢”（1月13日至3月19日）的整理。考慮到此前“春季攻勢”的時間超過40個交易日，且部分指數漲幅不俗，因此預計市場在4月中旬之前大概率會維持震蕩整理狀態。但目前中線趨勢并沒有走壞，主要指數均有較強技術支撐，市場并無明顯下行風險。

方正證券表示，當前A股市場整體估值不高、股權風險溢價ERP反映權益資產性價比較高，股市整體行情有望持續震蕩向上。結構上，一方面從時間上看4月份將進入上市公司財報密集披露期，改變此前2024年11月至2025年3月由“數據真空期”和“政策密集期”交匯導致的行情由預期主導的特征。另一方面，開年以來部分成長主題領漲，導致市場估值分化度亦較高，后續行情建議關注價值成長再平衡機會。

投資者本周盈利幅度持續收窄

本周A股股指震蕩回調，行業資金流向方面，本周所屬的申萬行業主力資金均呈凈流出狀態，計算機行業主力資金凈流出規模居首，一周下跌4.89%，凈流出資金267.99億元；其次是電子行業，周跌幅為2.07%，凈流出資金為192.06億元；凈流出資金較多的還有機械設備、通信、電力設備等行業。下周A股怎么走？

3月29日，數據寶推出了一份《下周重回3400點？》的小調查。感謝各位寶粉的熱情投票與支持。

通過調查發現，本周較上期操作上來看，“加倉”的比例大幅度降低，為18%，減少了10個百分點。“清倉”的受訪者本期為12%，而上一期數據為9%。“持倉不動”的比例有所上升，本期為47%，上一期數據為43%。“減倉”比例較上期提升2個百分點至22%。

從倉位管理來看，“滿倉加融資”的比例基本持平，較上期上升1個百分點；“滿倉”的比例與上周的調查結果相比下降3個百分點，為34%；倉位調整至“50%~100%”的投資者比例下降1個百分點至29%；“50%以下”和“空倉”的投資者比例分別上升了1個百分點和3個百分點。從數據來看，回調波動的行情下，投資者的持倉情緒偏謹慎。

從盈虧情況來看，本周盈利幅度持續收窄。有16%的受訪者“盈利10%以內”，較上一期25%的比例呈現大幅下降；“虧損10%以內”的受訪者占比47%，上一期數據為48%；“虧損10%到20%” 的受訪者占比19%，較上期6個百分點。

回撤考驗3300點

對目前行情狀態，有63%的受訪者認為是“震蕩市”，認同“牛市”的比例僅17%。

對于接下來一周的大盤走勢，多數投資者認為大盤將“震蕩下行，回撤考驗3300點，甚至3200點”，占比49%，較上期來看比例大幅度提升（上一期為40%）。認為“震蕩走高，站上3400點”的觀點比例繼續下降，從上期的33%下降至25%。

看好醫藥板塊的投資比例持續上升

海通證券認為，4月是A股重要時間節點，市場對基本面的關注度提升。在A股市場上，4月往往是業績驗證的重要窗口期，這是因為1—3月基本面數據披露較少，市場往往受到政策或事件的影響，而4月之后基本面趨勢逐步明朗，關注焦點也重回基本面。

歷史上A股4月行情走向受基本面影響較大：當基本面明顯改善時，市場延續升勢，如2013年；若基本面數據轉弱，則短期行情或轉向調整，如2019年。盡管當下披露一季報預告的公司數量仍然較少，但可以從宏觀高頻數據、工業企業利潤和分析師業績預期三個維度出發，提前窺看一季報的線索，為投資者提供一定的參考。

對于下周A股市場會怎么走？板塊行情如何演繹？投資者給出了這樣的調查結果。

在“對于下周市場的風險感知如何？”的調查中，49%的受訪者認為是中等風險。

對于下周市場走勢影響最大的因素，經調查有39%的受訪者認為，業績披露將會是對市場最大的影響。除此之外，21%的投資者認為“美聯儲政策”和22%投資者認為“國內外經濟數據”將會對市場走勢影響較大。

對于接下來潛力板塊和方向選擇，科技方向（包含人形機器人）占比依舊最高。通過近幾期的調查結果觀察，投票醫藥板塊的比例在持續上漲，從15日調查結果的4%比例提升至上期的6%，本期投票醫藥板塊的比例增長至10%，是增幅最大的行業板塊。

對于醫藥板塊，中泰證券稱，2025年初到目前的醫藥板塊進行分析，醫藥板塊收益率為2.5%，同期滬深300收益率為-0.5%，醫藥板塊跑贏滬深300收益率3%。近期市場出現調整，醫藥板塊跟隨市場回調但表現出相對韌性，走勢穩健，攻守兼備，既有科技屬性、創新成果不斷落地的創新藥、AI等成本板塊；又有以業績為導向的困境反轉機會，如CXO、消費醫療，低估值紅利機會，如中藥。當前市場風格變化情況下，建議重點配置攻守兼備的醫保板塊，關注制藥產業鏈、消費醫療、中藥等修復機會，并積極把握創新成長主線。

中信建投表示，在政策上，集采與醫保談判常態化，商保帶來潛在增量，對創新藥的支持力度有望進一步增加。在技術上，全球ADC藥物2023年銷售額達104億美元，中國相關公司加速ADC布局與推進，逐漸迎來收獲期；GLP-1減重賽道發展成熟，競爭從單一減重升級到多重獲益，新靶點存在潛在出海機會；IO多抗賽道AK112率先實現突破，TCE技術從血液瘤走向實體瘤和自免。我國創新藥全球競爭力持續增強，NewCo模式成為創新藥出海新選擇。國家政策鼓勵創新藥發展，新技術推動行業快速發展，出海迎來新機會，持續看好創新藥行業。