4月2日美國關稅政策即將揭曉，投資者需要系好安全帶！

“4月2日”交易手冊：可能的三種場景

據央視新聞報道，當地時間3月28日獲悉，美國總統特朗普計劃在未來幾天公布新的關稅，他表示對與其他國家達成關稅協議持一定開放態度，但他暗示任何協議都將在4月2日關稅措施生效后達成。

當被問及這是否會在4月2日加征關稅宣布之前發生時，他說：“不會，很可能稍后。” 特朗普還重申了宣布藥品關稅的計劃，但他拒絕透露這些關稅的具體稅率。

花旗在最新的報告中，總結了三種主要情景并給出相應的市場影響，一是僅宣布互惠關稅，這種情景市場反應較為有限；二是互惠關稅加增值稅（VAT），美元指數可能立即上漲50~100個基點，全球股市也可能下跌；三是除了互惠關稅和增值稅外，還包括行業性關稅，這種情景下市場反應或更為劇烈。

在標普500遭遇2020年以來最糟糕一季度開局后，分析師紛紛警告后續下跌的潛在可能性大于上漲，還有分析指出未來關稅和報復行動是關鍵，“4月2日市場反應將很大程度上取決于關稅的時機，特別是行業關稅以及其他國家對互惠關稅的反應速度。”

特朗普下令：撤離！

當地時間3月29日，《華爾街日報》報道，特朗普已下令共和黨捐助者哈里·薩金特三世的石油貿易公司撤離委內瑞拉。

報道稱，繼上個月雪佛龍收到類似通知后，全球石油碼頭公司是第二家失去在委內瑞拉運營許可的美國石油公司。

《華爾街日報》報道稱，當地時間3月28日，特朗普政府命令哈里·薩金特三世的石油貿易公司——全球石油碼頭公司撤離委內瑞拉。該公司必須在5月27日之前結束在委內瑞拉的業務。

當地時間3月24日，美國白宮宣布，特朗普簽署行政命令，對進口委內瑞拉石油的國家實施“關稅制裁”。聲明表示，自4月2日起，美國將可能對從任何直接或間接進口委內瑞拉石油的國家進口的所有商品征收25%的關稅。

委內瑞拉是世界上最大的石油儲備國之一，也是石油輸出國組織歐佩克（OPEC）的五個創始國之一。有分析稱，委內瑞拉是不受產量限制的OPEC成員國。美國實施的一系列制裁可能會在短時間內影響到委內瑞拉的石油生產與輸出。

集運市場二季度如何演繹

3月末集運指數（歐線）期貨盤面企穩回升。周五主力合約EC2506收漲6%，至2288點。盤后公布的上海出口集裝箱綜合運價指數SCFI止跌反彈，較上期回升4.96%，至1356.88點。

方正中期期貨高級海運和宏觀分析師陳臻認為，本周集運指數（歐線）期貨盤面上揚受多方面因素影響，包括現貨漲價、歐洲經濟復蘇、美國301法案制裁航運業及中東局勢再度惡化，其中最主要的因素是漲價預期推動。

“首先是現貨端運價整體磨底，同時5月運價出現上行預期；其次是宏觀預期邊際好轉，歐元區制造業PMI指數邊際反彈，美國加征對等關稅具體措施有所松動；最后市場仍受部分事件預期擾動，美國針對海事領域開展航運、造船領域的301聽證會，若前期政策建議生效，美線運輸成本或有增加，同時對供應鏈帶來擾動，或仍將給市場帶來運價支撐預期。”中信期貨航運研究員武嘉璐告訴期貨日報記者。

銀河期貨航運高級研究員賈瑞林認為，近期運價企穩還有貨量逐漸好轉的支持，部分船司針對4月下半月小幅漲價，疊加CMA提漲部分港口的5月線上報價至4500美元/FEU，現貨運價見底預期及船司宣漲預期提振了盤面情緒。

“目前現貨端價格基本止跌，出現小幅提漲的勢頭，同時遠端預期進一步加強，因此期貨盤面出現了明顯的企穩回升態勢。”海通期貨航運研究員雷悅表示，現貨層面，4月下旬船司小幅推漲，包括CMA、EMC和ONE等在內的船司均在4月上旬報價的基礎上推漲大柜運價200~300美元。

同時，CMA給出5月的遠端報價，參考上海至波蘭格但斯克報價4500美元/FEU。盡管格但斯克并非歐洲基本港，但也屬于西北歐核心掛靠港口之一，因此市場預期CMA在涉及歐基港的西北歐航線同樣會提漲至4500美元/FEU左右。這體現了船司在傳統上行周期持續宣漲，維持常規季節性波動節奏。

現貨市場的實際表現

在即期市場方面，賈瑞林表示，周五盤后發布的最新一期SCFI歐線報1318美元/TEU，環比增長0.92%。3月份宣漲失敗，目前3月運價延續2月跌勢，但整體跌幅放緩，3月下旬運價中樞跌至1800~2300美元/FEU附近。

“目前市場對4月份的現貨運價表現仍存在分歧。”她表示，盡管4月上半月現貨報價出現止跌企穩跡象，但4月下半月船司現貨報價走勢分化，部分船司4月下半月小幅上調報價，部分船司依舊選擇沿用原來報價，目前報價中樞在2000~2500美元/FEU附近。考慮到4月下半月歐線運力部署相較上半月更加充足，盡管貨量仍在逐漸恢復，但供需格局未見扭轉，預計漲價落地仍不樂觀。

在聯盟動向方面，雷悅表示，4月下旬OA聯盟和MSC均有小幅推漲的動作，PA聯盟中的ONE選擇跟進，其他船司暫未公布報價。市場仍在關注前期報價相對激進的船司，包括馬士基和YML后續的價格調整策略，是否選擇跟進4月下旬的小幅提漲，抑或是繼續保持相對有競爭力的價格。

進入4月還需關注什么

“進入4月，船司的停航空班意愿、歐美關稅政策的調整及貨量改善的節奏將影響EC期貨盤面表現。”賈瑞林表示，首先，從需求端看，集運市場發運量環比有所改善，但美國關稅政策影響擔憂仍存；其次，在供給端，2月新航線開啟后，3—4月屬于供需雙增階段，船期表仍在動態調整，考慮到4月下半月運力供應較為充足，預計漲價落地壓力較大；最后，在盤面上，目前市場仍存旺季預期，盤面提前給出升水，但4月運價仍不樂觀，需跟蹤后續貨量改善幅度和供需差變化。

武嘉璐認為，4月EC期貨盤面主要有以下驅動：一是運價指數、線上線下運價邊際變化，以及航運公司是否能通過囤貨及甩柜支持運價持續企穩上行；二是美國對等關稅政策實施后，繼續觀察各航線運價走勢及發貨節奏，美線或其他航線運價能否繼續上行；三是美國301調查聽證會后相關政策建議及實施節奏；四是地緣端是否將出現新的變化，帶動遠月復航預期提升。

整體來看，她認為，4月現貨端運價或仍將企穩反彈，EC2506合約在2100點左右或可以低吸，EC2508合約回撤或更小。市場仍需關注5月船期偏多、現貨運價不及預期、部分航司降價攬貨等風險因素。

雷悅表示，后續需要關注4月下旬現貨市場價格止跌的信號，重點以馬士基wk16的開倉價格和PA聯盟中前期報價相對激進的YML報價為參考。盤面交易重心會逐步轉向博弈5月漲價落地的可能性。由于今年歐線市場的核心矛盾在于維持需求平穩的同時，供給端受到新船交付的壓力影響較大，后續船司能夠采取一致性的主動空班策略來收緊運力，是決定漲價能否落地的核心要素之一。

另外，雷悅認為，從3月底至4月的表現來看，4月初期漲價效果不好更多在于MSC采取相對務實的定價策略， 5月初船司是以裝載為優先考慮還是適度地計入利潤預期將會決定漲價初期的高度。從整體情緒導向來看相對積極，因此，盤面在維持震蕩的同時也易漲難跌。

對于EC2504合約，陳臻表示，雖然4月初部分航次出現爆艙情況，但這是用低價換裝載率，基本可以確定上半月漲價失敗；下半月貨量有望增長，尤其五一假期前部分貨物將提前發運，但是暫無停航，并且OCEAN重開了AEU7。ONE率先決定在4月下旬采取2037美元/FEU的低價，未來Premier聯盟及MSC也有可能跟隨低價，從而帶動整體市場下探。

對于EC2506和EC2508合約，5月船東定價策略有所分化，達飛大幅宣漲，ONE繼續沿用低價。無論4—5月漲價是否成功，班輪公司極有可能繼續嘗試宣漲6—8月運價，易引發多輪“急漲緩跌”行情。同時，6—8月進入傳統旺季，有貨量支撐，宣漲落地或部分落地的可能性相對較高。此外，盤面還會受到中東局勢、美國301法案制裁航運業、關稅政策、歐洲經濟復蘇等多方面因素影響，這些因素對遠期的EC2510—EC2602合約也會產生影響。