上周五，兩市主要股指盤中震蕩下行，科創50指數跌逾1%，北證50指數跌近2%。截至收盤，滬指跌0.67%報3351.31點，深證成指跌0.57%報10607.33點，創業板指跌0.79%報2128.21點，科創50指數跌逾1%，北證50指數跌1.85%，滬深北三市合計成交11452億元，較此前一日減少逾700億元。行業方面，化纖、化工、石油、煤炭、食品飲料、釀酒等板塊走低，傳媒板塊拉升，券商板塊上揚，可控核聚變、創新藥概念等活躍。

中信證券表示，4月初關稅“風暴”即將落地，中國可能受影響最大，但準備也最充分；控供給、保需求，二季度國內政策發力方向越發清晰。關稅“風暴”落地后，預計A股回暖、港股震蕩、美股修復。從業績層面來看，核心資產已體現出極強的經營韌性，左側布局的契機已經成熟；從流動性層面來看，活躍資金明顯退潮，產業主題需要催化及時間來蓄勢。配置上，延續科技點火、供給側發力和消費補短板的思路。

今日投資機會解析

大行注資靴子落地

3月30日，建設銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行發布公告，擬通過向特定對象發行A股股票的形式募集資金，補充核心一級資本。四家銀行擬募資總額分別為不超過人民幣1050億元、1650億元、1200億元、1300億元。

光大證券指出，本次財政部通過發行5000億特別國債對大型銀行注資符合資本市場前期預期，交易對價較現行股價有不同程度溢價，發行對象認購的本次增發股票自取得股權之日起5年內不得轉讓，反映了大股東支持大型銀行平穩健康發展的決心。

從股票投資角度看，統籌考慮注資價格溢價率，注資后資本實力增強，以及股本增厚帶來的EPS攤薄、股息回報率下降等因素，預計被注資銀行股價可能受到階段性影響，但由于前期市場對注資預期較為充分，本次注資宣布后體現為不確定性的消除，在事件性沖擊結束，股價階段性反映后，影響股票價格的因素將重回銀行經營基本面主導。

國內半導體產業將迎持續增長

3月26—28日，半導體盛會SEMICON China在上海舉行，匯聚1400余家展商，再創歷史新高。據悉，本次展會國產廠商大放異彩，2024年國內參會展商為847家，2025年增長至1093家，同比增長30%，設備、零部件、材料、封測等細分賽道廠商多點開花。

中信證券指出，根據SEMI數據，2024年憑借市場機遇及發展契機，全球半導體市場規模增長19%，達到6280億美元。展望2025年，SEMI預計市場將實現10%以上的增長，并預計在2030年達到萬億美元，這一里程碑達成時間甚至可能比預期更早。但是，根據測算，目前半導體上游板塊的整體國產化率只有不到30%，在先進環節的國產化率更低，且海外對華半導體產業的限制持續收緊。因此堅定看好國內半導體產業的發展，尤其是在先進環節的突破，國內廠商持續受益。

國際金價持續攀升

近日，市場避險情緒升溫，國際金價持續攀升。3月28日晚，現貨黃金再創歷史新高，日內漲近1%，報3086.45美元/盎司。截至收盤，現貨黃金漲0.94%報3084.33美元/盎司，COMEX黃金期貨漲0.88%報3118美元/盎司，均創歷史新高。

中信證券指出，近期黃金價格再創新高，主要是海外市場衰退交易與關稅恐慌交易所致。綜合通脹、增長、關稅、地緣等多個因素來看，當前黃金行情難言結束。二季度至年中，海外市場或持續出現類滯脹交易的主線，并利好黃金表現，而關稅和地緣沖突對黃金的擾動仍未到終點，在不確定性情緒積聚以及釋放以前，上述因素對黃金的驅動難言結束。從資金面看，黃金多頭對黃金當前走向的影響程度已經來到歷史最高水平，不過交投規模以及熱度并未達到歷史“最擁擠”區間，資金仍有進一步加倉的空間。綜合當前基本面和資金面數據，預計年內黃金行情可能仍未結束。

緬甸地震 銻、錫和稀土供應或受影響

國金證券指出，據SMM，克欽地區已經允許隴川地區合法開采且庫存已久的稀土礦進口，但近期緬甸發生地震，綜合考慮緬甸礦庫存量和礦山開采和發運現狀，判斷國內稀土價格仍將穩中偏強運行。緬甸礦供給擾動亦為供改效果體現，緬甸礦供應收縮或催化稀土價格上漲。

另根據USGS，緬甸銻礦2024年產量近0.45萬噸，占比全球4.5%；此次地震或對臨近的撣邦地區的銻礦開采和運輸造成較大影響。上周海內外價格繼續上漲，我國出口量有所恢復，但海外戰略性備庫持續發力，實現內外同漲局面。

此外，地震或對臨近的撣邦地區的錫礦開采和運輸造成影響，對錫價產生支撐。目前剛果（金）錫礦擾動延續；疊加緬甸佤邦錫礦復產仍處籌備期，短期錫礦供應缺口持續擴大。

其他影響市場的消息

國辦：因地制宜推進高標準農田建設

近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《逐步把永久基本農田建成高標準農田實施方案》，提出到2030年，力爭累計建成高標準農田13.5億畝，累計改造提升2.8億畝，統籌規劃、同步實施高效節水灌溉，新增高效節水灌溉面積8000萬畝；到2035年，力爭將具備條件的永久基本農田全部建成高標準農田，累計改造提升4.55億畝，新增高效節水灌溉面積1.3億畝。

因地制宜推進高標準農田建設，統籌開展田、土、水、路、林、電、技、管綜合治理，將建設重點放在田內。新建項目優先開展田塊整治、田間灌排體系、田間道路和電力設施配套等基礎建設，著力提高農田保水保土保肥能力、抵御旱澇災害能力、機械化耕作便捷水平；改造提升項目按照缺什么、補什么原則，補齊田間設施短板弱項。

金融監管總局：持續推動商業養老金融改革

國家金融監督管理總局辦公廳日前印發《銀行業保險業養老金融高質量發展實施方案》的通知。《方案》提出，持續推動商業養老金融改革。大力發展商業保險年金，鼓勵保險機構創設兼具養老風險保障和財富管理功能的商業保險年金新型產品，支持浮動收益型保險發展。穩步推進特定養老儲蓄試點業務發展。進一步擴大養老理財產品試點，探索建立多重風險緩釋機制，支持建立投資者養老理財賬戶。穩妥有序建立養老理財產品轉讓機制，便利投資者投資及長期持有。支持銀行保險機構探索創新產品和服務，暢通將各類資產合理有序轉換為養老資源的渠道。

國常會研究推動農機裝備高質量發展有關措施

3月28日的召開國務院常務會議，聽取推進跨境電子商務綜合試驗區建設匯報，部署加快加力清理拖欠企業賬款工作，研究推動農機裝備高質量發展有關措施。會議指出，農機裝備是保障國家糧食安全、建設農業強國的重要支撐。要堅持面向農業需求、聚焦重點領域，從突破基礎技術、完善創新體系、培育優質企業、打造產業集群等方面綜合施策，加快標志性產品研制和關鍵核心技術攻關。要用好用足農機購置與應用補貼、大規模設備更新等政策措施，加強中試驗證和熟化應用，促進先進適用農機裝備市場推廣。要發揮標準引領作用，做好鑒定檢測認證，強化質量監督管理，促進農機裝備產品加快升級。

四大銀行擬向財政部等募資5200億元

3月30日，中國建設銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行發布公告稱，擬通過向特定對象發行A股股票的形式募集資金，補充核心一級資本。四家銀行的募資總額分別為不超過人民幣1050億元、1650億元、1200億元、1300億元。其中，財政部將以現金方式認購中國銀行、建設銀行全部新發行股份，并包攬交通銀行、郵儲銀行超過九成的新發行股份，合計出資規模達5000億元。且公告均明確，財政部以現金方式認購。

消息稱英偉達大陸特供GPU“爆單”

據報道，DeepSeek引發科技圈震動后，國內公司開始排隊購買服務器，本地部署DeepSeekAI模型，導致英偉達特供大陸的H20GPU直接“爆單”。

有媒體從與新華三有合作的GPU模組渠道商處了解到，今年開年因為DeepSeek帶動了國內算力需求短期內飆升，騰訊、阿里在內的幾家頭部互聯網大廠客戶年后追加了H20服務器的大單，將市場需求直接“拉爆了”。

校對：呂久彪