近日，有消息稱，印度總理莫迪領導的政府決定終止總規(guī)模230億美元的“生產掛鉤激勵計劃”（下稱“PLI計劃”）。據(jù)報道，這一曾被寄予“印度制造替代中國供應鏈”厚望的政策，因執(zhí)行效率低下、目標完成率不足而陷入實質性停擺。

對于醫(yī)藥行業(yè)，尤其是原料藥行業(yè)而言，該計劃的終止，無疑消除了中國企業(yè)全球市場開拓的重要“隱患”之一。這或許意味著全球原料藥產業(yè)競爭格局的重心將進一步向中國傾斜，國內具備規(guī)模和技術壁壘的頭部企業(yè)有望鞏固全球壟斷地位。

回顧PLI計劃的影響，2020年該計劃啟動時，印度政府計劃在2021年至2026年5年內投入巨額資金用于支持包括半導體、光伏、家電、汽車、醫(yī)藥等14個關鍵制造業(yè)部門和領域的發(fā)展，其中制藥領域激勵重點就包括了中間體和原料藥等53個品種的生產，目的正是降低對中國原料藥的依賴。

這一計劃對國內原料藥企業(yè)的海外市場業(yè)務暫未形成顯著影響，但近年來也確實導致了一批原料藥企業(yè)估值承壓。時至今日，隨著印度PLI計劃的“流產”，中國原料藥產業(yè)的“反脆弱性”凸顯，川寧生物等國內原料藥企業(yè)或將重回“強者恒強”的發(fā)展趨勢。

一方面，我國目前已經成為全球第一大原料藥生產國與出口國，2023年我國原料藥出口額超400億美元，尤其在頭孢類、沙坦類等品類上，部分企業(yè)穩(wěn)居全球領先的行業(yè)地位。另一方面，隨著下游競爭加劇，原料藥行業(yè)一體化發(fā)展趨勢明顯，原料藥企通過搭建從中間體到原料藥，甚至延伸至制劑的一體化生產模式，在保障產品高質量的同時實現(xiàn)了綜合成本的下降，筑牢了競爭優(yōu)勢。

值得一提的是，以頭孢克洛原料藥為例，東亞藥業(yè)（605177.SH）在該領域是全球技術、產能均領先的頭部企業(yè)。據(jù)了解，公司已掌握頭孢克洛原料藥關鍵中間體7-ACCA的生產技術，是行業(yè)內為數(shù)不多的可以從起始物料青霉素開始，全產業(yè)鏈合成頭孢克洛原料藥的公司之一。而圍繞“以原料藥為中心，往前伸，向后延”的中長期戰(zhàn)略，東亞藥業(yè)在持續(xù)擴充優(yōu)勢產品產能、落實精細化管理的同時，正加速完善其在頭孢類、喹諾酮類等產品領域的一體化布局，并以持續(xù)的研發(fā)投入支撐起全球領先的產品品質，一方面豐富產品管線，另一方面通過新建制劑生產基地來推進中間體+原料藥+制劑一體化戰(zhàn)略落地，筑牢企業(yè)的核心競爭力。

據(jù)市場人士分析，PLI計劃的終結，本質上是全球原料藥產業(yè)從“成本競爭”轉向“系統(tǒng)效率競爭”的縮影。當印度因土地征收糾紛、電力供應不穩(wěn)等問題拖累PLI計劃時，中國頭部企業(yè)正通過生產工藝研發(fā)升級、數(shù)字化車間改造、全球市場布局等多元化策略，將規(guī)模優(yōu)勢轉化為持續(xù)性的產業(yè)話語權。這種“強者恒強”的格局，或許才是全球化競爭中最堅固的護城河。