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港交所披露易最新信息顯示，平安人壽于3月13日增持607.75萬股招商銀行H股股份之后，于當日達到該行H股股本的10%，根據香港市場規則，觸發舉牌。

在此之前，平安人壽曾在1月10日舉牌招行H股，所持該行H股數量占該行H股總數突破5%。這意味著，平安人壽在兩個月左右的時間內即二度舉牌招行H股。

截至目前，2025年已有10家上市公司被險資舉牌，包括5家銀行，招行則是唯一一家被二度舉牌的上市銀行。

再度舉牌招商銀行

據披露易信息，早在1月10日，平安人壽就舉牌過招行H股，所持該行H股數量當時就達到該行H股股本的5%。

到3月13日，平安人壽又耗資近3億港元，在場內增持606.75萬股招行H股，持股占比突破該行H股總數的10%，構成二度舉牌。

以此計算，1月10日至3月13日，平安人壽合計增持近2.34億股招行H股。以區間成交均價計，其間合計耗資約105億港元。

截至3月13日，平安人壽持有約4.62億股招行H股，占該行總股本的1.76%，最新持倉市值超過230億港元。

據統計，截至3月18日收盤，招行A股、H股股價年內漲幅分別達14.9%、26.4%，居A股上市銀行第一、H股上市銀行第一。

根據安排，招行將于3月25日晚間披露2024年度報告。在此之前，該行已于1月中旬發布過業績快報。

數據顯示，去年招行實現營業收入3375.4億元、同比微降0.5%，歸母凈利潤同比增長1.2%至1483.9億元。兩項業績增速較去年前三季度均有所改善，其中凈利潤增速回正。

值得一提的是，該行去年非息收入同比增長1.5%，環比前三季度明顯回升。其中，去年第四季度單季度非息收入同比增長16.6%。

截至去年末，招行總資產達12.15萬億元，較去年初增長10.2%。其中，貸款總額較去年初增長5.8%；不良貸款率則持平于0.95%。

招行副行長彭家文曾在去年三季度業績交流會上表示，預計2025年整體的社融和貸款增速高于2024年，所以招行的貸款增速也應該是好于2024年。

“另外，招行將繼續保持零售貸款較好的增長勢頭，持續優化結構。”彭家文稱。

舉牌潮起

據券商中國記者統計，截至目前，2025年已有10家上市公司被險資舉牌，包括5家銀行，招行則是唯一一家被二度舉牌的上市銀行。具體來看：

1月8日，平安人壽所持郵儲銀行H股數量突破該行H股股本的5%，觸發舉牌。到3月10日，其持股占比已突破8%，以區間成交均價計算，其間增持合計耗資超過30億港元。

1月10日，平安人壽所持招行H股數量突破該行H股股本的5%，觸發舉牌。到3月13日，其持股占比已突破10%，以區間成交均價計算，其間增持合計耗資約105億港元。

2月17日，平安人壽所持農行H股數量突破該行H股股本的5%，觸發舉牌。到3月13日，其持股占比已突破8%，以區間成交均價計算，其間增持合計耗資約45億港元。

更早之前，平安人壽在去年12月20日舉牌工商銀行H股，所持該行H股數量占該行H股總數突破15%。而到今年2月12日，其持股占比已突破17%，以區間成交均價計算，其間增持合計耗資近百億港元。

平安集團還在去年12月18日增持6770.3萬股建行H股，增持后持有120.39億股建行H股股份，占該行H股總數突破5%。其中，平安人壽直接持有112.24億股建行H股，距離5%的舉牌線僅一步之遙。

新華保險則在今年1月24日通過協議轉讓方式收購澳洲聯邦銀行持有的杭州銀行3.3億股股份，股份轉讓價款為43.17億元。此次收購完成后，新華保險將持有該行5.87%股權。

此外，3月12日，瑞眾保險在場內增持300萬股中信銀行H股股份，增持完成后以“實益擁有人”身份持有7.44億股中信銀行H股股份，占該行H股股本突破5%，觸發舉牌。

持續增配

2024年初以來，險資明顯加大增持及舉牌銀行股力度，今年以來舉牌腳步進一步加速。

招商證券銀行業首席分析師王先爽在研報中表示，銀行盈利和分紅穩定，股息率高，契合保險投資需求。

據其統計，截至3月14日，A股上市銀行平均動態股息率為4.59%，港股上市銀行平均動態股息率為5.69%，相對于目前2%以下的國債收益率，投資價值凸顯。

此外，若保險公司投資銀行股計入FVOCI賬戶，將股利收入計入當期損益，其他利得或損失計入其他綜合收益，股價波動并不會直接反映在當期利潤表中。

王先爽預計，隨著保險規模持續擴張，政策鼓勵險資入市，疊加公司法修訂取消監事會契機，保險舉牌銀行股有望迎來新格局。

興業證券銀行業首席分析師陳紹興團隊也認為，展望后續，保險資金有望持續增配銀行：

一方面，長端利率中樞下行+存量高收益資產逐步到期，保險公司面臨較大的資產再配置壓力。

“銀行股高股息+長期穩定的分紅回報對市場資金的吸引力明顯提升，當前國有五大行A股平均股息率在4.7%左右，相較于十年期國債收益率仍有290bp（基點）左右溢價，長期配置價值仍然較高。”

另一方面，在新會計準則全面實施的背景下，險資更傾向于增配FVOCI高股息資產+權益法核算下的長期股權投資，降低利潤波動。

陳紹興團隊認為，新準則下，增配FVOCI高股息資產在降低當期投資收益波動的同時，還可以獲得高股利，是今后險企權益投資的重要方向之一。

此外，加大對優質標的的舉牌力度，提升權益法核算的長期股權投資配比，既是穩定利潤表+增厚投資收益的選擇，也是積極順應保險資金等中長期資金入市的政策導向。

校對：廖勝超