今年1月23日，在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會主席吳清介紹中長期資金入市相關工作時透露，證監(jiān)會經(jīng)過認真調(diào)研論證，提出了一些有針對性的改革舉措，目前已形成初步改革方案。

今日，界面新聞記者從業(yè)內(nèi)多方了解到，公募基金改革方案的大致方案已經(jīng)基本出爐，目前處在優(yōu)化完善階段，后續(xù)將由證監(jiān)會正式發(fā)布，并征求意見。

初稿主要從公募基金考核機制、費率改革、權益產(chǎn)品、合規(guī)、代銷、企業(yè)文化建設等六大方面做出了新規(guī)定。

其中最重要的當屬改革公募基金考核機制，重點強調(diào)建立長周期考核機制。對于高管層面，降低規(guī)模、排名、收入、利潤等指標權重，基金業(yè)績指標的考核權重不低于50%。對于基金經(jīng)理的考核，要求三年以上的業(yè)績比例不低于80%，五年以上的業(yè)績比例不低于50%。

方案還提到了基金公司分類評價指標改革，將盈利客戶占比、業(yè)績比較基準對比、權益類產(chǎn)品占比、投研能力評價等納入評價指標。此外，自購旗下權益產(chǎn)品規(guī)模、投資行為穩(wěn)定性、權益規(guī)模增長等指標的加分幅度，可以適當提高到50%。服務投資者能力的指標不低于80%。

2024年4月份， 國務院出臺的《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》中有多項內(nèi)容涉及公募基金行業(yè)，修訂基金管理人分類評價制度就是其中之一，以實現(xiàn)督促樹牢理性投資、價值投資、長期投資理念，證監(jiān)會《關于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》也提出，健全行業(yè)機構分類監(jiān)管體系，突出“扶優(yōu)限劣”。

對于公募基金行業(yè)內(nèi)的評獎，方案提出要進行業(yè)態(tài)改革，注重長期業(yè)績，要以五年以上業(yè)績獎項評比為主。

對于“基金公司賺錢，基民不賺錢”的行業(yè)痛點，從業(yè)人員薪酬改革方面，方案還提到，對低于業(yè)績比較基準10%或者負收益的產(chǎn)品，基金經(jīng)理薪酬下降，并強化業(yè)績延期支付和追索機制。作為“代客理財”的服務行業(yè)，為投資者獲取超額收益是公募行業(yè)的職責所在。

自2023年7月份以來，已經(jīng)有多只公募產(chǎn)品變更業(yè)績比較基準，從而要求基金經(jīng)理在操作過程中“風格不漂移”，獲取超額收益。

2023年7月，證監(jiān)會發(fā)布實施《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》，全面優(yōu)化公募基金費率模式，明確了公募基金行業(yè)費率改革工作分“三步走”，按照“管理費用-交易費用-銷售費用”的實施路徑分階段推進。根據(jù)證監(jiān)會此前的預測，今年起還將進一步降低基金銷售費率，這樣預計每年合計可以為投資者節(jié)約大概450億元的費用。

方案還進一步明確了要深入強化公募費率改革，提到要將產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)與費率掛鉤，強化業(yè)績比較基準的約束作用，大規(guī)模寬基指數(shù)產(chǎn)品費率還要下調(diào)。去年11月19日，華夏、南方、華泰柏瑞、嘉實、易方達、華安基金等多家公司官宣，將旗下部分股票型ETF的管理費率和托管費率調(diào)低至0.15%、0.05%?！?.15%+0.05%”已是目前市場最低費率組合，新發(fā)的ETF也基本遵照這個費率“地板價”執(zhí)行。

中國證券基金業(yè)數(shù)據(jù)顯示，繼去年六次創(chuàng)下規(guī)模新高后，步入2025年，我國公募基金總規(guī)模出現(xiàn)小幅下降，截止今年1月末，公募行業(yè)的總規(guī)模為31.93萬億元，與2024年12月底的32.83萬億元相比減少了約0.9萬億元。在A股市場震蕩的影響下，股票基金、混合基金規(guī)模在1月也小幅下降。

如何讓公募行業(yè)成為增量資金入市的助推劑？在今年兩會期間，吳清表示，公募基金注冊發(fā)行明顯提速，權益類ETF規(guī)模突破3萬億元，公募基金持有A股流通市值規(guī)模從2024年初的5.1萬億元增長到目前的6萬億元，增幅17.4%。

針對權益產(chǎn)品發(fā)行疲軟的現(xiàn)象，方案提到，要提升權益占比，突出權益類基金發(fā)行導向。在權益類產(chǎn)品創(chuàng)新方面，為“低費率+絕對收益+業(yè)績報酬”和“長期股票投資+定期分紅”兩類產(chǎn)品給予重點支持。

此外，浮動管理費試點也將轉(zhuǎn)為常規(guī)。 2023年8月，首批與基金規(guī)模掛鉤、與基金業(yè)績掛鉤、與投資者持有時間掛鉤的浮動費率產(chǎn)品獲批，到當年四季度，20只浮動費率基金相繼成立。目前，已有多只基金運作滿一年時間。 Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月14日，全市場共計有147只(A/C份額合并計算)收取浮動管理費率的公募基金。

另外，要優(yōu)化權益產(chǎn)品注冊發(fā)行安排，股票ETF產(chǎn)品5日內(nèi)完成注冊；主動管理類權益和場外成熟寬基指數(shù)產(chǎn)品10日內(nèi)完成注冊；有一定比例股票倉位二級債基和偏債混產(chǎn)品15日完成注冊。

在公募管理人的合規(guī)管理方面，要建立逆周期調(diào)節(jié)機制，加大對“壓賽道”等短期行為的監(jiān)管；約束單個基金經(jīng)理管理產(chǎn)品的數(shù)量和規(guī)模；將對“偽市值管理”等違規(guī)行為入刑責，加大“跨區(qū)檢查”等事項。

方案還明確了要建立基金銷售機構分類評價機制，將權益保有規(guī)模及占比、盈利投資者占比、小額定投業(yè)務規(guī)模等指標納入評價指標體系。對評價靠前的機構會給予產(chǎn)品準入、牌照申請、創(chuàng)新業(yè)務等方面的優(yōu)先考慮。

為了培育一流的投資機構，方案提到要優(yōu)化行業(yè)格局，頭部基金公司要加快從資管機構向財富管理機構轉(zhuǎn)型，支持基金公司并購重組。公募要提升服務投資者的能力，推動保險、理財、信托等機構通過公募提高權益規(guī)模和占比，提高社保、年金、養(yǎng)老金可投公募基金范圍。

界面新聞記者今日從多家頭部公募得知，該方案基本確鑿，“和此前管理層參加座談會接收到的消息差不多”。此前，多家公募公司總經(jīng)理、督察長等前往北京參加了關于行業(yè)改革的座談會。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家、基金經(jīng)理楊德龍認為，公募行業(yè)的全面改革將進一步提升公募基金在權益資本市場中的占比，機構投資者的占比也會提升，作為中長期資金的重要力量，公募基金的入市規(guī)模增加，也有利于提高市場穩(wěn)定性。

“公募基金改革方案注重長周期考核比重，可以支持基金公司做難而正確的事，有利于資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展?！苯邮懿稍L的某公募市場部人士表示，提高公募基金三年以上長周期考核比重，能夠在吸引中長期資金入市的同時，讓基金經(jīng)理也更加看重長期業(yè)績回報，而非過于關注短期市場波動帶來的業(yè)績波動，也有利于價值投資和長期投資理念的推廣。