衰退陰霾籠罩華爾街。

高盛首席經濟學家Jan Hatzius團隊在最新的報告中宣布，將2025年美國GDP增長預期從2.4%大幅下調至1.7%。下調的原因是該團隊對美國貿易政策的假設已變得相當不利。此外，高盛還下調了標普500年底目標價。高盛把標普500指數年底目標價從6500點下調至6200點，理由是對經濟增長的擔憂，以及最近美股“七巨頭”股價的急劇下跌。

值得注意的是，關于美國經濟衰退的相關討論正在升溫。鑒于美國總統特朗普推行關稅措施，華爾街分析師陸續調低美國經濟今年增長預測，估計美國經濟一年內出現衰退的可能性正在上升。

當地時間3月12日，全球知名資產管理公司Pimco亞太區董事總經理兼主管Alec Kersman警告稱，由于關稅政策的影響，美國在2025年陷入經濟衰退的可能性已大幅增至約35%，這一數字較去年12月預估的15%翻了一倍有余。

在衰退陰霾密布的背景下，投資者對美股市場愈發謹慎，在遭遇了“黑色星期一”后，美股回暖乏力。隔夜，美股三大指數集體沖高回落，道指盤中一度跌超1%，截至收盤，道指跌0.2%，納指漲1.2%，標普500指數漲0.49%。

大幅下調

關稅陰影下，華爾街對美國經濟前景展望愈發悲觀。全球知名資產管理公司Pimco對美國經濟前景發出了新的預警。

當地時間3月12日，Pimco亞太區董事總經理兼主管Alec Kersman在CNBC的CONVERGE LIVE活動上表示，由于關稅政策的影響，美國在2025年陷入經濟衰退的可能性已大幅增至約35%，這一數字較去年12月預估的15%翻了一倍有余。

值得注意的是，盡管衰退風險有所上升，Pimco的基本預測仍然是美國經濟將實現1%到1.5%的增長，但與此前的預期相比，“降幅相當大”。

與此同時，多家華爾街投行和分析師也對美國經濟發出預警。高盛宣布大幅下調美國GDP增長預期的同時，還下調了標普500指數目標價。

因特朗普的貿易政策被證明比預期更為激進，高盛首席經濟學家Jan Hatzius團隊在最新的報告中宣布，將2025年美國GDP增長預期從2.4%大幅下調至1.7%。據悉，這是高盛兩年半以來首次調低對美國的經濟預期。

Hatzius團隊指出：“下調預期的原因是我們對貿易政策的假設已變得相當不利。”

另外，高盛分析師David J. Kostin、Ben Snider、Ryan Hammond等發布最新研報，將標普500指數的年終目標位從6500點下調至6200點。

高盛還下調了他們對2025年每股收益（EPS）的增長預測，從9%下調至7%，但維持了2026年7%的增長預測。新的每股收益預測分別為262美元（此前為268美元）和280美元（此前為288美元）。

在報告中，高盛團隊預計，今年美國的平均關稅稅率將上升10個百分點，較之前的預測翻倍，是特朗普第一任期的五倍。

Hatzius指出，關稅對美國整體經濟前景的影響主要通過這三個方面：首先，新關稅預計會推高通脹，從而削減消費者的實際收入；其次，新關稅會使金融環境收緊，導致市場資金成本上升；第三，關稅實施的不確定性可能會促使企業推遲投資決策。

由于關稅政策的不確定性，高盛大幅上調了對個人消費支出價格指數（PCE）的預測，預計核心PCE將在年底達到3%，高于此前預測的2%中值。

值得一提的是，核心PCE是美聯儲最青睞的通脹指標，一旦該指標超預期升溫，美聯儲的降息政策或將進一步延后。

Hatzius認為，鑒于經濟增速放緩和通脹再次上升的風險，美聯儲今年可能會有兩次降息，分別是在6月和12月，但政策不確定性可能會使決策者在短期內按兵不動。

有分析認為，高盛的這一轉變標志著市場對美國“滯脹”風險的擔憂正在迅速升溫。

預測市場平臺Polymarket顯示，截至美東時間3月10日，市場預計今年年底前美國官方宣布經濟衰退的概率約為40%，高于2月27日的23%。

當地時間3月11日，針對關于美國經濟衰退提問，美國總統特朗普表示，他完全不覺得會出現衰退，他認為美國會繁榮起來。他同時表示，不僅僅是要把工作崗位奪回來，“我們背負著36萬億美元的債務，一定要扭轉局面。”

影響多大？

對美國經濟衰退的擔憂情緒正席卷華爾街，投資者對美股市場似乎愈發謹慎。本周一，美股遭遇猛烈拋售，道指大跌2.08%，納指暴跌4%，標普500指數大跌2.7%，均已跌破關鍵的200日均線。隨后美股回暖乏力，隔夜，美股三大指數集體沖高回落，道指盤中一度跌超1%，截至收盤，道指跌0.2%，納指漲1.2%，標普500指數漲0.49%。

其中，大型科技股多數上漲，蘋果逆市大跌1.75%，微軟漲0.7%，英偉達漲6.4%，谷歌漲1.9%，亞馬遜漲1.2%，Meta漲2.3%，特斯拉漲7.6%。

當前市場愈發擔心，美國總統特朗普提高關稅、削減開支的計劃和地緣政治動蕩，將使美國經濟陷入停滯乃至衰退。

特朗普及其團隊幕僚們也開始警告稱，由于他們試圖重新調整世界貿易平衡，短期內可能會給美國經濟帶來一些痛苦。

鑒于聯邦政府貿易和經濟政策面臨前所未有的不確定性，摩根大通全球市場情報主管安德魯·泰勒警告稱，眼下買入任何短期反彈的股票都是不明智的。

野村證券策略師Charlie McElligott指出，美國經濟正在經歷一個明顯的“階段性轉變”（Phase Shift），這一變化將帶來巨大痛苦。

他認為，特朗普政府的政策路徑不僅僅是傳統意義上的財政緊縮，而是一種刻意推動的“工程式衰退”（Engineered Recession），即主動制造經濟下行，以清除市場中過度依賴政府刺激的因素，并重新調整政策框架。

金融博客ZeroHedge指出，當前的美國經濟形勢表明他們一個月前的判斷是正確的。雖然特朗普及貝森特可能不會主動推動美國經濟陷入衰退，但他們并不排斥這種情況，尤其是考慮到即將到來的中期選舉。他們仍有時間將經濟下滑歸咎于拜登政府極其龐大的債務累積，而這些債務正是此前支撐經濟的關鍵因素。

此外，ZeroHedge認為，一旦經濟和市場經歷調整，國會可能不得不通過大規模財政刺激來應對衰退。在這樣的背景下，經濟和市場將隨之回升，并持續向好，直到2026年11月的中期選舉。這種趨勢將有助于鞏固共和黨的政治優勢，盡管短期內可能會經歷一定程度的經濟陣痛。

排版：劉珺宇

校對：王錦程??