機構指出，盈利修復向上疊加消費復蘇提振，生豬養殖板塊低位配置價值顯現。

核心邏輯

1.首先，3月初，養殖企業出欄節奏放緩，推動豬價小幅上漲。然而，后期隨著養殖端出欄恢復，供給壓力逐漸顯現，豬價在短暫上漲后出現回落。其次，屠企宰量回升，凍品庫存緩增。上周樣本屠企日均宰殺量為14.07萬頭，周環比增長3.53%。凍品市場方面，部分屠宰企業因承接國儲訂單，同時個別企業主動入庫，加上終端需求疲軟導致分割品被動入庫，行業凍品庫存率繼續回升。最后，生豬交易均重繼續回升。受月末月初集團場出欄意愿收斂影響，生豬體重出現被動增加，隨著出欄節奏逐步恢復，出欄體重也隨之進一步上移；此外，二育出欄亦帶動生豬均重上行。

2.當前市場整體生豬供給充足但至3月初基本已過年后供給壓力最大需求最弱時段，展望后市，需求邊際向好疊加中美、中加農產品互加關稅提振，豬價震蕩磨底或漸至尾聲。2025年2月20日—28日行業銷至二育生豬占實際銷量比重4.03%，二育欄舍利用率26%，年后氣溫升降反復，二育入場仍偏謹慎，預計進入3月中旬后氣溫中樞抬升疊加豬價處相對低位，二育屆時或加速進場進而支撐豬價中樞抬升。

3.2024年二季度隨著前期產能去化兌現至商品豬供應減少，豬價開啟新一輪上行周期，同時母豬產能開啟緩慢回升。當前生豬養殖產業鏈盈利水平仍在高位，資產負債表持續修復。從當前產能變化的節奏來看，2025年板塊或仍能維持整體盈利，在較長時間的行業盈利區間內，關注生豬養殖優質企業的低估值配置機會。

利好個股：

興業證券建議關注：溫氏股份、牧原股份、神農集團、華統股份、唐人神、天康生物等。

本文內容精選自以下研報：

《興業證券豬價偏弱運行，毛雞價格下跌》

《華福證券3月出欄預計環增，豬價或偏弱運行》

《開源證券農林牧漁行業周報：關稅反制助推國內農產品價格上行，豬價震蕩磨底或漸至尾聲》

校對：劉星瑩