近期，中國資產持續火熱，尤其是港股走出一輪牛市行情，恒生指數和恒生科技指數紛紛創出階段性新高，市場情緒顯著回暖。

春江水暖鴨先知——匯聚諸多投資高手的百億私募，今年以來已經持續加倉。截至最新，百億私募倉位指數攀升至77.44%，已連續三周穩步上漲，較去年底倉位的累計漲幅高達7.17%。

此外，在DeepSeek爆火的推動下，國內AI、機器人、消費電子板塊表現優異，不少私募紛紛看漲，認為今年將是AI應用元年，中國科技資產重估將持續，有私募認為港股科技股正從“價值股”蛻變為“新成長股”。

百億私募連續三周加倉

DeepSeek、宇樹科技的橫空出世，不僅點燃了全球資本對中國資產的熱情，國內的股票私募們也摩拳擦掌，積極加倉看漲后市，尤其是百億私募。

私募排排網最新數據顯示，股票私募倉位指數維持在 73.54%，與前一周相比幾乎沒有變化。而且從年初至今，股票私募整體倉位波動極小，顯示出今年以來股票私募倉位整體保持穩定。

然而，百億私募的倉位變動呈現出截然不同的趨勢，加倉意愿極為強烈。截至2月14日，百億私募倉位指數攀升至77.44%，相較于前一周漲幅達到1.09%。

值得關注的是，百億私募倉位指數已連續三周穩步上漲，且與 2024年底倉位數據相比，2025年以來百億私募倉位累計漲幅高達7.17%，倉位增幅顯著。這意味著，在整體股票私募倉位變動不大的情況下，百億私募正以積極的加倉行動表達對市場的樂觀預期。

具體來看，當前百億級私募基金的倉位配置呈現以下分布特征：38.63%的百億私募保持滿倉運作，53.97%的百億私募采取中等倉位策略，另有5.52%的百億私募維持較低倉位水平，保持空倉觀望的百億私募占比為1.88%。

新產品發行升溫

不僅如此，私募新產品發行也明顯升溫。

中國證券投資基金業協會數據顯示，今年1月，新備案的私募證券投資基金743只，新備案規模253.72億元，規模創2023年8月以來新高。

自去年12月以來，私募證券投資基金已經連續2個月新備案規模超過200億元，這意味著股票私募的募資終于走出了低谷。此前，證券私募曾連續14個月新備案規模低于200億元，其中還有7個月備案規模低于100億元，募資一度陷入冰點。

截至2月26日，2月以來私募證券基金已經完成了432只新產品的備案，這意味著節后又有一波新的增量資金即將進場。

私募排排網數據顯示，1月備案私募證券產品中，股票策略產品高達478只，占到備案產品總量的65.12%；其次是多資產策略，1月備案產品104只，占到總量的14.17%；再次是期貨及衍生品策略，1月備案產品72只，占到總量的9.81%。

中國科技資產的重估或持續

在DeepSeek的點燃下，近一個月中國資產持續火熱，尤其是港股走出一輪牛市行情，備受市場關注。其中，恒生指數自低點反彈超26%，恒生科技指數則自低點大漲40%，兩大指數已經雙雙進入技術性牛市。

榕樹資本翟敬勇告訴券商中國記者，今年將是人工智能應用元年，看好機器人和半導體產業鏈。美國資本市場自2022年開始人工智能大牛市，中國資本市場2025年也將進入人工智能大牛市。

對于恒生科技指數的大漲，久興投資基金經理王璽認為，核心驅動力在于三重邏輯共振：第一重邏輯是技術突破與政策紅利的共振。DeepSeek大模型以OpenAI十分之一的成本實現性能比肩GPT-4，徹底扭轉了市場對中國AI“代差論”的認知，同時也激發了政府全方位政策灌溉的動力，帶來了巨大的政策紅利。

第二是全球資金再配置的邏輯。恒生科技指數PE僅18倍，約為納斯達克35倍的一半，南向資金年初狂掃3800億港元創歷史新高，外資對港股配置比例也從冰點回升至5年高位，形成“洼地填平”效應。

三是盈利蝶變與產業周期共振。過去港股科技股的估值除了受困于流動性，還受到產業周期等宏觀因素的影響。阿里、騰訊、美團等巨頭側重AI底層能力建設，而且有各自商業應用的場景，技術進步將帶來新的產業周期。

“從這三重邏輯出發，港股的價值重估大概率是趨勢性的。當然，價值重估是一蹴而就還是循序漸進，行情如何演繹，仍然需關注三大變量。首先是技術商業化的進程，其次是盈利驗證的情況，當然也需要關注美聯儲政策、中美關系等外圍動態。長期看，港股科技股正從‘價值股’蛻變為‘新成長股’，那些承載十億級用戶需求的平臺和硬核科技突圍者，終將在智能文明的重構中穿越周期。”王璽說。

百億私募盈峰資本表示，結構上，在宇樹科技等國產代表廠商出圈、阿里巴巴資本開支超預期、消費電子行業需求復蘇向上催化下，機器人、AI硬件、消費電子等板塊上周表現較好。展望來看，考慮投資者信心不斷修復，我們預計市場或持續重估中國資產。

相聚資本指出，AI對各類產業的重塑，進而帶來的對中國科技資產的重估，在市場上已經成為共識。現在要考慮的是，當行情正酣，當我們身處其間，在做一次開卷考試的時候，如何拿到高分？在AI行情中，投資者需要不斷追問：所持資產的核心價值是源于技術變革的長期紅利，還是市場情緒的短期共振？若第二天熱度消退，這家公司是否仍能依靠內生價值穿越周期？

“投資上，成功的秘訣是做別人沒做、但有價值的事情。尋找每家公司自有的特質，時刻評估其是否有可能被競爭對手模仿甚至超越。”相聚資本認為。

校對：蘇煥文