部分科技細分主題ETF規模增長情況 數據來源：Choice郭晨凱 制圖

◎記者 趙明超

2025年以來，科技成長板塊整體表現強勢，吸引資金蜂擁而入，多只細分科技行業主題ETF規模躍升，首只百億級人工智能ETF、機器人ETF相繼誕生。在業內人士看來，在資金大量涌入的背景下，相關概念股的短期漲幅巨大，部分標的可能缺乏近期業績支撐，需要警惕震蕩調整的風險，但只要產業趨勢未作改變，盈利逐漸迎來向上的拐點，行情震蕩整固后有望繼續上行。

多只細分主題ETF規模大增

Choice數據顯示，在今年以來的科技股飆漲行情中，機器人、人工智能、云計算等板塊漲幅驚人，受賺錢效應驅動，大量資金借道主題ETF進入市場，這也推動相關ETF規模勁增，在人工智能、機器人等細分賽道，均首次出現單只規模破百億元的主題ETF。

以易方達人工智能ETF為例，2024年底其規模為85.15億元，截至2月26日，規模勁增至147.63億元。據Choice資訊估算，今年以來凈申購額為41.94億元。截至2月27日，該ETF跟蹤的中證人工智能主題指數今年以來漲幅為17.75%。

類似的還有華夏機器人ETF，截至2月26日，該ETF規模為102.41億元，而2024年底其規模僅為41.37億元。 據Choice資訊估算，該ETF今年以來凈申購額為42.36億元。

今年以來規模增加較多的ETF還有易方達云計算ETF、天弘機器人ETF、嘉實軟件ETF、華夏人工智能AI ETF、博時科創AI ETF等。其中，易方達云計算ETF的規模，去年底尚不足10億元，2月26日已增至36億元以上。

形成對比的是，在上述細分行業ETF吸引資金凈流入的同時，部分寬基ETF持續遭遇凈贖回。Choice數據顯示，截至2月26日，華夏科創50ETF今年以來被凈贖回198.86億元，華泰柏瑞滬深300ETF凈流出82.44億元，易方達創業板ETF凈贖回80.08億元，華夏上證50ETF凈流出60.58億元。

是否“擁堵”引發爭論

從過去幾個月的市場走勢看，在人工智能、機器人等相關板塊，資金流向和股價表現呈現鮮明的正相關狀態。但在業內人士看來，不少標的短期漲幅巨大，存在大量的獲利盤，在這些公司缺乏業績支撐的背景下，投資者需要警惕市場震蕩的風險。

根據中航證券的統計，從去年9月底以來，科技股估值快速重塑，從擁擠度看，已經接近過去3年來的最高水平，這也引發對市場回調的擔憂。不過，通過回顧過去10年來的互聯網行情和新能源行情，在上述產業起步階段的擁擠期，往往會持續4個月左右。

中航證券認為，當前資金提前搶跑進入人工智能板塊景氣度投資階段，并不意味著市場很快調整，在本輪人工智能產業革命背景下，中國科技股的估值重塑方興未艾。

華夏基金表示，本輪“人工智能+”行情具備政策和產業共振的條件，AI應用落地已走到拐點爆發的前夜。目前，內外資機構仍然低配計算機軟件相關板塊，后續仍有增量資金入場。行情可能在短期有所調整，但只要產業趨勢并未改變，且逐漸迎來向上的盈利拐點，行情震蕩整固后有望繼續上行。

鵬華基金基金經理楊飛表示，對于科技投資，重大技術產業變革、流動性和風險偏好是三個關鍵要素。目前，這三個要素均處于上升階段，并且處于初級階段，AI應用領域的科技投資仍處于早期階段。

業績成為機構關注的核心要素。“在DeepSeek的催化下，國內AI投資或從主題投資逐步過渡到景氣投資，業績兌現情況將成為下一階段重要的投資抓手。”華富基金基金經理郜哲說。