在A股市場紅利指數(shù)基金同質(zhì)化競爭加劇的背景下，基金公司在開拓穩(wěn)健價值投資的新方向。近日，以自由現(xiàn)金流為核心的“現(xiàn)金奶牛”策略ETF成為公募新寵。繼國泰、華夏基金相關(guān)產(chǎn)品發(fā)行后，易方達(dá)、嘉實、銀華、永贏、華寶、摩根6家基金公司迅速跟進(jìn)，相繼申報相關(guān)產(chǎn)品，試圖尋找差異化競爭優(yōu)勢。

6家基金公司火速入場

近期，基金公司申報自由現(xiàn)金流ETF的熱情高漲。2月26日，易方達(dá)、嘉實、銀華、永贏等4家頭部公司申報跟蹤國證自由現(xiàn)金流指數(shù)的ETF。2月25日，華寶基金、摩根基金申報了滬深300自由現(xiàn)金流ETF。

作為首批自由現(xiàn)金流ETF，國泰富時中國A股自由現(xiàn)金流聚焦ETF、華夏國證自由現(xiàn)金流ETF兩只產(chǎn)品已于2月19日成立，首募規(guī)模分別達(dá)到14.31億元、6.94億元。從持有人結(jié)構(gòu)來看，這兩只ETF的個人投資者占比均超過九成，顯示出穩(wěn)健型個人投資者對此類穩(wěn)健價值類ETF的青睞。

嘉實基金表示，自由現(xiàn)金流是在扣除維持企業(yè)正常運營和保持競爭力的必要開支后，企業(yè)資本提供者能夠從企業(yè)運營中獲得的最大收益。這不僅反映公司當(dāng)前的賺錢能力，更體現(xiàn)了公司用于賺錢的一系列運營體系的健康程度，是判斷公司發(fā)展?jié)摿屯顿Y價值的重要選股因子。

永贏基金人士說，自由現(xiàn)金流策略在美國又被稱為“現(xiàn)金奶牛”策略，是一種相對比較成熟的穩(wěn)健價值型投資策略。

摩根基金認(rèn)為，從政策面來看，自由現(xiàn)金流作為衡量企業(yè)內(nèi)生盈利能力和抗風(fēng)險能力的關(guān)鍵指標(biāo)，或為政策支持的潛在篩選標(biāo)準(zhǔn)。在資本市場改革和監(jiān)管加強(qiáng)的背景下，提升上市公司質(zhì)量的要求促使企業(yè)更加重視自由現(xiàn)金流質(zhì)量。此外，自由現(xiàn)金流充沛的企業(yè)更能響應(yīng)鼓勵分紅與回購的政策導(dǎo)向。在產(chǎn)業(yè)政策方面，硬科技、消費升級、醫(yī)療等重點領(lǐng)域得到國家專項支持，也有助于提升行業(yè)現(xiàn)金流質(zhì)量。

加大ETF差異化布局

在低利率環(huán)境及市場波動加劇的宏觀環(huán)境下，投資者對兼具高分紅潛力和低波動性特征的投資工具需求大增，但產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象也愈發(fā)突出。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2月26日，名稱中含有“紅利”字樣的ETF（不含聯(lián)接基金）達(dá)到40只。

“目前國內(nèi)偏向穩(wěn)健價值風(fēng)格的指數(shù)產(chǎn)品主要集中在紅利類策略上，紅利策略的擁擠度在持續(xù)上升。當(dāng)下推出自由現(xiàn)金流策略指數(shù)產(chǎn)品，是一種差異化的選擇。”永贏基金人士說。

值得注意的是，已成立和正在申報的自由現(xiàn)金流ETF跟蹤的指數(shù)存在差異，包括國證自由現(xiàn)金流指數(shù)、富時中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)和滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這些指數(shù)在行業(yè)篩選、指標(biāo)考察時間、個股集中度等方面有所不同，基金公司在布局同類創(chuàng)新產(chǎn)品時也在尋求差異化。