2025年以來，港股上市公司回購活動頻繁。根據Wind統計，截至2月20日中國證券報記者發稿時，2025年以來，130家港股上市公司實施了回購，總金額已突破300億港元。整體來看，積極實施回購的公司主要集中在金融藍籌和互聯網科技板塊。從股價走勢看，回購金額居前的個股多數有較好表現。機構人士稱，港股回購熱度不減，一定程度上傳遞出港股市場的樂觀情緒。

回購熱潮延續

2025年以來，港股上市公司回購活動頻繁，延續了2024年的回購熱潮。

Wind數據顯示，2025年以來130家港股上市公司累計回購股份11.15億股，總金額303.57億港元。2024年同期，106家公司進行股票回購，累計回購股份13.49億股，總金額291.42億港元。2025年以來，港股市場進行股票回購的上市公司數量、回購總金額同比分別增長22.64%、4.17%。

值得注意的是，2024年全年港股回購總金額達2657.51億港元，創歷史新高，遠超2023年全年的1269.01億港元。業內人士稱，2024年的回購潮有望在2025年得到延續。

從政策面來看，2024年港交所推進庫存股機制改革，推動了更多港股公司加入回購隊伍。中泰國際策略分析師顏招駿表示，新制度允許公司購回股份后不將其注銷而是以庫存股形式存在，有望提升更多港股公司的回購意愿，提高公司管理資產的能力，并為公司在融資方面提供更大的靈活性。

金融、科技巨頭引領

行業巨頭引領了2024年以來的港股回購潮，金融藍籌股和科技股成為主力軍。2025年以來，港股市場的回購活動延續這一特征。

在2025年以來回購金額排名靠前的港股上市公司中，出現了友邦保險、匯豐控股等金融巨頭，以及騰訊控股、快手-W、小米集團-W等互聯網科技領域巨頭。此外，安踏體育、中遠海控、石藥集團和藥明生物等各個領域“領頭羊”的回購金額也排名靠前。

在2025年以來進行股票回購的130家上市公司中，有18家回購金額超過1億港元，累計回購金額達288.28億港元，占上述130家上市公司累計回購總金額的94.96%；有4家超過10億港元，分別為騰訊控股、友邦保險、匯豐控股、中遠海控，累計回購金額分別為141.17億港元、52.57億港元、37.85億港元、14.78億港元。

港股具有較高配置價值

機構認為，港股回購潮在一定程度上傳遞出市場對港股未來走勢的信心。

根據Wind數據，港股市場回購金額居前的上市公司中，有不少公司股價2025年以來表現出色。例如，截至2月20日收盤，騰訊控股、匯豐控股、快手-W、小米集團-W、藥明生物2025年以來累計漲幅分別為16.74%、14.97%、31.56%、42.46%、38.38%。

與此同時，2025年以來，港股市場整體呈現持續反彈走勢，恒生指數、恒生科技指數累計漲幅分別為12.55%、23.09%。

“1月中旬以來，港股市場啟動新一輪強勁走勢。”國泰君安國際首席經濟學家周浩認為，盡管港股市場近期經歷上漲修復，但目前港股估值水平處于一個相對合理的歷史位置，并不算高。

在機構人士看來，回購熱潮為港股市場維持樂觀情緒持續提供底氣，中國在人工智能領域的突破則是令全球市場關注中國資產的重要推動力。

周浩表示，DeepSeek在人工智能領域的突破使得港股盈利預期上修。從中期來看，適度寬松的貨幣政策與更加積極的財政政策將繼續托底經濟基本面，港股底部有支撐。海外利率逐步下降仍然是確定的趨勢，壓制港股市場的力量將逐漸減小。目前，外資對港股的配置比例不高，港股仍然具有較高的配置價值。

“短期維度內，我們判斷港股‘躁動行情’將延續，以情緒擴張和增量流動性為主導。中期估值擴張空間有限，盈利修復的驗證是關鍵。”國金證券策略首席分析師張弛對港股市場后市也持有相對樂觀態度。

從行業配置角度，張弛看好中小盤科技成長板塊的機會，建議聚焦TMT和機械行業。周浩看好行業格局改善的互聯網行業，受益于政策支持、景氣回升或具韌性的消費行業，以及金融、公用事業和電信等高分紅行業。