“2月6日，錳硅期貨2505合約早盤開盤后不久就開始拉漲，漲幅超出預期，我趕緊鎖倉。”西北地區(qū)某貿易企業(yè)負責人告訴期貨日報記者。不過，該負責人并不看好漲勢能延續(xù)。

截至昨日午盤收盤，錳硅期貨近遠月合約全線大漲，主力合約漲超7%，創(chuàng)去年7月以來新高。

銀河期貨大宗商品研究所黑色板塊負責人周濤認為，錳硅期貨大漲的主要原因有兩點：一是成本端錳礦價格持續(xù)上漲；二是2月6日黑色板塊市場情緒良好。雙重利多疊加之下，錳硅期貨領漲黑色板塊。

周濤告訴記者，與2024年上半年錳硅大漲行情類似，本輪上漲的推動力主要來自錳礦端。因中國礦價偏低，加蓬礦山計劃從2月開始減少對中國的發(fā)貨量。同時，國內港口錳礦庫存持續(xù)下降，目前國內港口錳礦庫存總量約393.4萬噸，較去年同期下降近100萬噸。錳礦發(fā)貨量下降的預期和港口庫存持續(xù)下降的現實，共同推動錳礦現貨價格大幅反彈，較2024年年底上漲4~10元/噸度。以均值計算，在其他條件不變的情況下，錳礦本輪漲價導致錳硅成本上漲約500元/噸。

記者在采訪中獲悉，春節(jié)假期后錳硅廠家陸續(xù)補庫，加之港口貨源較為集中，錳礦商挺價情緒進一步加強。2月6日，港口錳礦價格全面上漲，目前天津港澳礦報價52元/噸度左右，加蓬礦報價50元/噸度左右。

“不過，從錳硅自身基本面來看，受春節(jié)淡季因素影響，錳硅市場當前仍供過于求，總庫存水平處于歷史高位。若假期后下游企業(yè)復工復產節(jié)奏較快，且錳硅廠家因低利潤未能增產，則錳硅市場將由供過于求轉向供不應求。投資者需緊密關注錳礦庫存及價格變化情況。”浙商期貨鐵合金高級分析師盧鴻翔說。

國投期貨鐵合金分析師李嘯塵也告訴記者，目前行業(yè)庫存水平仍然較高，本輪上漲行情將受到高庫存拖累。不過，近日硅錳企業(yè)廠內庫存和倉單庫存有所下降，原因或是前期注冊的倉單注銷后準備再注冊，這樣可以改善期現套利方利潤。

記者在采訪中發(fā)現，鋼廠硅錳庫存可用天數水平較為正常，節(jié)前補庫基本完成，在鋼廠利潤欠佳的背景下，鋼廠很難把庫存上調至較高水平。

“從鋼材產量角度看，常見鋼種中，螺紋鋼對硅錳單耗最高，對比螺紋鋼和硅錳周產量來看，前期走勢基本趨同，說明螺紋鋼對硅錳的影響較大。不過，在市場出現額外需求后，二者走勢逐漸分化，硅錳產量明顯過剩。后期螺紋鋼產量環(huán)比或以季節(jié)性抬升為主，硅錳產量水平依舊較高，目前尚未看到減產跡象，供應大概率維持過剩狀態(tài)。”李嘯塵說。

盧鴻翔介紹，短期來看，港口錳礦資源仍偏緊張，礦商挺價導致錳礦價格仍然偏強，從而對硅錳價格有所支撐。從中長期來看，錳礦漲價不可持續(xù)，高礦價將再一次刺激錳礦增產，疊加澳洲錳礦預計在2025年二季度開始陸續(xù)恢復發(fā)運，后期錳礦商的發(fā)運量將有所增加，對錳礦及錳硅價格構成利空。

本輪錳礦行情有哪些不同之處？盧鴻翔認為，本輪行情可總結為上一輪行情后的“彈簧效應”：2024年中錳礦的供應短缺預期拉動錳礦及錳硅大幅上漲。2024年底錳礦供應過剩的現實重新將錳礦價格壓至前期低位，錳礦發(fā)運量也重回低位，疊加澳礦暫停供應，2025年初錳礦及錳硅價格不斷沖高。但本輪上沖高度料將弱于上輪行情，預計錳礦庫存止跌轉增后錳礦價格重回下行通道。投資者需關注澳洲錳礦供應恢復情況，其恢復發(fā)運后預計將對錳礦價格構成較大利空。

“從下一次遠期錳礦報盤時間來看，最快是2月7日。2月5日的加蓬錳礦現貨成交價格已達49~49.5元/噸度，反推遠期錳礦價格為5.83~5.89美元/噸度，在這個價格水平上，錳礦大概率增加發(fā)運量。”李嘯塵說。